核心观点
- 供应端：海内外产区逐渐开割，增量预期较强，但海外产区雨水阶段性扰动导致原料价格止跌企稳，天然橡胶成本支撑力度仍在。
- 需求端：多数轮胎企业生产开工平稳，但受原材料价格高位、市场出货节奏放缓影响，部分企业存停减产现象，行业整体开工率偏弱。
- 库存端：现阶段行业整体库存体量相对合理，成本承压与销售遇冷下，部分企业尝试上调产品价格，但市场带动有限。
- 价格预测：考虑到下半年厄尔尼诺天气影响，原料价格回调空间有限，胶价下方强成本支撑，建议在17000-17500区间逐步布局多单，关注后续产区物候变化。
关键数据
- 泰国：胶水价格周均价84.30泰铢/公斤，杯胶价格67.98泰铢/公斤，原料价格小幅回调。
- 越南：整体进入全域开割阶段，新胶产出环比进一步提量，市场预期6月前后原料将迎来集中上量。
- 云南：全乳生产成本17500元/吨，小幅降雨扰动，处于逐渐上量阶段。
- 海南：全乳生产成本17700元/吨，雨水天气阶段性扰动，部分浓乳加工厂加价抢收原料。
- 青岛市场：天然橡胶STR20 MIX现货市场价格重心下移，波动区间在16970-17220元/吨。
- ANRPC报告：2026年3月全球天胶产量料降3.4%至78.6万吨，消费量料降3.3%至134.7万吨；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，消费量料同比增加1.4%至1560.2万吨。
- 进口数据：2026年3月天然橡胶进口61.62万吨，环比增长33.5%，同比增长4%；一季度累计进口172.27万吨，同比增长2.19%。
- 出口数据：2026年一季度泰国出口天然橡胶67.8万吨，同比降15%；出口到中国天然橡胶26.9万吨，同比降28%。
- 欧盟汽车销量：2026年第一季度欧盟乘用车销量同比增长4%至282万辆，纯电动汽车市场份额占比19.4%。
- 中国汽车产销：2026年4月乘用车产销分别完成219.7万辆和212.9万辆，同比下降2.6%和4.2%；1-4月产销分别完成810.5万辆和806.3万辆，同比下降7.5%和6.7%。
- 重卡销量：2026年4月国内重卡市场批发销量约12.5万辆，同比上涨43%；1-4月累计销量约44.3万辆，同比增长26%。
- 轮胎产能利用率：截至2026年5月21日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为75.12%，环比+0.45个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为68.06%，环比-0.50个百分点。
- 轮胎出口：2026年前4个月中国橡胶轮胎出口量达321万吨，同比增长5.8%。
- 青岛库存：截至2026年5月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量71.52万吨，环比减少0.35万吨。
- 社会库存：截至2026年5月17日，中国天然橡胶社会库存131.6万吨，环比下降1.1万吨。
研究结论
- 成本支撑：海外产区雨水扰动和原料价格高位，为胶价提供强成本支撑。
- 供需平衡：供应端增量预期较强，需求端开工率偏弱，库存相对合理。
- 操作建议：在17000-17500区间逐步布局多单，关注后续产区物候变化和厄尔尼诺天气影响。
