核心观点
- 供应端：海内外产区进入季节性回升周期，短期上量预期压制原料价格，但市场对长期天气影响持看多态度，供应端多空分歧放大。
- 需求端：全钢轮胎企业出货不及预期，虽有部分企业计划调价上涨，但受终端走货乏力影响，涨价落地阻力较大，成品库存增加，企业延续控产现象，整体产销承压、走势偏弱。
- 成本支撑：考虑下半年厄尔尼诺天气影响，原料价格回调空间有限，胶价下方强成本支撑。
策略建议
- 单边：多单继续持有，若价格回落至17500-17000区间，低吸思路为主。
- 套利：观望为主。
- 期权：观望为主。
海外原料
- 泰国：进入雨季，原料价格维持高位运行，工厂补库需求旺盛，但中国市场成交寡淡。
- 越南：5月开割进度良好，预期6月新胶将集中放量，需关注天气变化、上量节奏、原料价格波动及船期进度。
国内原料
- 云南：割胶逐步进入上量状态，但利润问题导致浓乳抢原料现象得到控制，价格回调。
- 海南：全面开割，原料生产季节性释放，部分工厂加价抢收，原料价格高位。
生产利润
- 泰国STR20理论生产利润月环比改善，但整体仍亏损，高价货源承压明显。
基差价差
- 混合胶-RU主力合约基差持续收窄，下游工厂刚需补货，实单成交价格坚挺。
ANRPC报告
- 2026年3月全球橡胶产量同比增长2.2%，消费同比增长1.4%。
- 2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，消费量料同比增加1.4%至1560.2万吨。
各主产国产量
- 3月泰国、印尼、马来产量同比减少，越南产量同比增加。
进出口数据
- 4月中国天然橡胶进口环比-18.46%，同比-3.98%，1-4月累计进口同比+0.73%。
- 1-4月泰国天然橡胶出口同比降15%，混合胶出口同比增19%，出口到中国合计同比降2.4%。
海外汽车
- 欧盟一季度乘用车销量同比增长4%，纯电动汽车市场份额占比19.4%。
国内汽车
- 4月汽车产销走弱，1-4月累计产销同比分别-7.5%和6.7%，经销商库存预警指数位于荣枯线以上。
国内重卡
- 4月重卡销量同比+43%，1-4月累计销量同比+26%，行业维持高景气运行态势。
轮胎数据
- 4月轮胎出口条数环比+7.98%，1-4月同比+4.7%；半、全钢胎企业成品库存环比增加但同比减少。
青岛库存
- 青岛港口总库存呈现去库，保税库去库幅度较大，一般贸易库小幅累库。
社会库存及仓单
- 社会库存持续去库，深色胶整体去库，浅色胶除期货库存累库外，其余分项均呈现去库。
- 截至2026年5月24日，中国天然橡胶社会库存129.48万吨，环比下降2.16万吨，降幅1.64%。
