- 事件与业绩概览:公司发布2025年第三季度报告,前三季度营业收入29.70亿元(同比增长0.20%),归母净利润8.15亿元(同比下降7.53%),扣非归母净利润7.41亿元(同比下降15.52%)。25Q3单季营业收入9.32亿元(同比下降8.00%),归母净利润1.94亿元(同比下降30.08%),扣非归母净利润1.94亿元(同比下降29.44%),环比略有改善。
- 业绩影响因素:25Q3归母净利润同比下滑主因是其他收益减少(同比下降47.06%)和财务费用增加(同比增长18.03%)。毛利率41.33%(同比仅下滑0.08pct),收入下滑但毛利率变化不大,表明天然气价格下降对公司业绩有一定影响。
- 市场环境:25Q3中国LNG出厂价格平均4222元/吨(同比下降13.94%),山西地区价格指数3983元/吨(同比下降16.12%),价格下滑对业绩造成压力。
- 业务进展:增量区块推进情况:
- 喀什北区块:推进阿克莫木气田增产方案审批,提升产能,同时推进第二指定区勘探。
- 紫金山区块:推进致密气和中深部煤层气勘探开发,完成探井钻井和储量报告编制前期工作。
- 贵州丹寨区块:推进丹寨1、丹寨2勘探,完成二维地震处理及页岩气选区评价,纳入重点建设项目清单。
- 未来资源储备:三塘湖矿区七号煤炭资源预估可采量18.6亿吨,拟建设煤制气及“煤层气+煤炭原位气化”等项目。
- 投资建议:预计2025~2027年归母净利润分别为11.93/12.97/15.73亿元,EPS分别为2.81/3.06/3.71元/股,对应2025年PE分别为11/10/8倍,维持“推荐”评级。
- 风险提示:天然气价格下降风险、气井开采不达预期风险、需求不及预期风险。