核心观点与关键数据
华熙生物2025年三季报显示,公司经营调改成效显著,25Q3扣非归母净利润同比增长10.5%,实现连续两个季度同比改善。公司毛利率、期间费用率及销售净利率等指标均表现优化,其中25Q3销售费用率创近五年新低。
经营调整成效
自2025年3月以来,公司管理层重回业务一线,推动经营理念、业务方向及人才组织模式系统性调整。核心业务(原料与医疗终端)稳健发展,约占整体收入的60%,盈利能力持续增强。
战略布局
公司战略投资圣诺医药-B(02257.HK),拓展RNAi疗法在医美和皮肤科学领域的应用。同时,与LG生活健康、Xcell等开展国际合作,拓展技术应用范围。
研究结论
考虑护肤板块短期调整压力,分析师将2025-26年归母净利润预测下调至3.8/5.2亿元,新增2027年预测6.2亿元,对应PE分别为69/50/42倍。因短期调整期,投资评级由中性下调至“增持”。
风险提示
需关注行业竞争加剧、新品推广不及预期等风险。