骆驼股份2025年三季报实现营收41.5亿元,归母净利润0.9亿元,同比下滑49.8%,环比下滑70.4%。业绩下滑主要受汇兑损益及资本市场波动对股权投资公允价值变动的影响。公司毛利率12.5%,净利率2.0%,同比和环比均有所下降。
报告指出,三季度业绩波动存在短期因素,长期主营业务竞争力未变。公司订单储备充足,产能利用率高,锂电业务持续快速增长。公司已完成国内大储项目、小储能及小动力电池技术储备,并交付圆柱钠电样件,针对低空飞行器市场完成电源产品技术储备。
核心观点:骆驼股份低压锂电池业务成长逻辑明确,2026年有望显著提升公司业绩。预计2025-2027年归母净利润分别为9.2/11/12.7亿元,同比增长50%/20%/16%。目标价14.07元,维持“增持”评级。
风险提示:销量不及预期、原材料价格大幅上涨。