2025年10月27日,中国人民银行宣布恢复公开市场国债买卖操作,自2024年首次启动以来再度启动该工具。此次重启主要基于以下原因:1)债市环境改善,10年期国债收益率自年初1.61%升至10月末1.84%,收益率曲线趋于平稳;2)财政与货币政策协同发力,新增5000亿元政府债限额获批,财政支出节奏加快;3)四季度MLF与买断式逆回购合计到期规模约3.6万亿元,存在流动性缺口;4)防范单边市场波动,股市上涨与公募基金费率改革引发长端利率快速上行。操作层面预计以买短债为主,中长债部分涉及,旨在平滑流动性波动、稳定收益率中枢。短期内,该举措有助于提升债市信心、增强短端利率下行弹性;中长期强化财政与货币政策协同,四季度债市仍主要受基本面、基金费率新规落地时间及机构配置力量影响,总体或震荡修复。