宏观点评报告：鹰派降息后，12月或放缓步伐

核心观点与关键数据

• 美联储降息25BP并结束QT：美联储联邦公开市场委员会以10比2的投票结果将基准利率下调至3.75%-4%区间，并将于12月1日结束量化紧缩（QT）。其中2票反对，显示内部存在分歧，部分委员倾向更大幅度降息或维持现状。
• 12月降息可能放缓：鲍威尔认为12月降息并非板上钉钉，因通胀虽有回落但仍具韧性，非农就业数据持续降温但未加速改善，数据缺失加大评估难度，且已有部分降息落地，可能放缓降息进程。
• 信贷和股市风险可控：鲍威尔表示当前信贷市场无系统性风险，AI盈利支撑股市，提振美股情绪，纳指最终收涨。

市场反应与后续影响

• 鹰派降息冲击市场：会议维持相对鹰派降息思路，市场反应显示美债利率和降息交易回落，美元走强，黄金回落，CME对12月降息预期降至67%左右。
• 美股：美国经济维持滞胀摇摆，AI投资火热而低端消费低迷，高科技和必需品板块受益，可关注美股DLTR代表的低端消费机会。
• 黄金：短期维持震荡筑底格局，长期趋势向上，建议择机逢低布局。
• 美债：相对鹰派表述推动美债利率上行，但长期经济压力仍存，非农数据持续缺席和政府关门影响尚未完全体现，美债利率仍可逢高做多，把握4.2%左右做多机会。

风险提示

• 货币政策急转，地缘政治风险再起。