政策与地缘研究12月第4期：美联储暗示放缓降息步伐，全球AI进程提速

全球地缘与经济跟踪

• 全球地缘：特朗普对欧洲发“最后通牒”，要求购买更多美国能源，否则征收关税。
• 美国政治与经济：12月服务业PMI升至58.5，扩张速度创逾三年最快；制造业PMI降至48.3。美联储如期降息25基点，暗示放缓降息步伐，预计2025年降息次数减半至两次。多位美联储官员支持2025年谨慎降息，鲍威尔发言鹰派。拜登签署应急拨款法案，防止政府停摆。美国11月核心PCE环比涨幅为5月来最小。
• 全球产业：谷歌推出视频模型VEO 2和最新版Imagen3，挑战OpenAI在AI图像和视频生成的领先地位。OpenAI向开发者开放满血o1，新版GPT-4o进入API、定价猛砍60%。OpenAI o1下一代o3登场，与谷歌版o1正面对垒。ChatGPT搜索面向包括免费用户上线，可查看周边地理位置信息，并结合高级语音模式Advanced Voice。
• 中美关系：中美金融工作组举行第七次会议。美国国防部将中微公司、IDG资本从CMC清单中移除。

国内经济与产业政策

• 经济政策：国常会允许专项债用于土储、支持收购存量商品房，完善不同类型政府投资基金差异化管理机制。民营经济促进法草案提请全国人大常委会会议审议。
• 产业政策：中央财办称城市存量优化调整有广阔空间，人民群众对高品质住房形成新期待。商务部等7部门印发《零售业创新提升工程实施方案》。发改委等七部门发布《关于发挥国内贸易信用保险作用 助力提高内外贸一体化水平的意见》，重点支持高技术产业链有关企业。财政部等九部门发布《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》。

资本市场政策

• 国资委提出把提升央企控股上市公司投资价值、强化投资者回报作为一项长期工作来抓。
• 北交所发布《北京证券交易所上市公司持续监管指引第12号——信息披露工作评价》。
• 金融监管总局印发《保险资金运用内部控制应用指引（第4号-第6号）》。
• 证监会修订发布《香港互认基金管理规定》。
• 金融监管总局将保险公司偿付能力监管规则（II）过渡期延长至2025年底。

未来重要事件展望

• 十四届全国人大常委会第十三次会议在京举行。
• 美国公布11月耐用品订单环比初值。
• 日本央行行长植田和男发表讲话。
• 中国11月规模以上工业企业利润同比。

风险提示

• 政策理解偏差；历史经验失效。