铜矿业务持续放量,矿服业务成长依然可期-2025年三季度业绩点评

2025-10-29 西部证券张博卿

核心结论：金诚信2025年前三季度业绩显著增长，资源业务铜矿产量加速放量，矿服业务逐步恢复，公司维持“买入”评级。
资源业务：2025年前三季度营收45.7亿元，同比增长131.3%；实现铜当量产量约6.41万吨，销量约6.83万吨。25Q3铜产量2.46万吨，环比增长12.2%。鲁班比铜矿提产改造、L矿西区稳产达产是重点，L矿东区、鲁班比铜矿及哥伦比亚SanMatias项目将贡献增量。
矿服业务：25年前三季度营收52.6亿元，同比增长7.9%。卡库拉矿段逐步恢复采矿作业，科马考铜矿预计逐步起量，Terra Mining业务尚处前期阶段，毛利承压但未来有望改善。
盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为3.87、4.68、5.45元，PE分别为17、14、12倍。
风险提示：矿服业务合同执行、资源开发不达预期、应收账款风险、地缘政治风险、外汇风险等。
关键数据：
- 2025年前三季度营收99.33亿元，同比增长42.5%；归母净利17.53亿元，同比增长60.4%。
- 2025年Q3营收36.17亿元，同比增长34.1%；归母净利6.42亿元，同比增长33.7%。
- 预计2027年营收16.335亿元，归母净利3.397亿元，EPS 5.45元，PE 12倍。