核心观点
海大集团2025年前三季度经营稳健,饲料主业表现强劲,销量延续增长,水产料和猪料均取得良好进展。公司中期目标为2030年实现5150万吨饲料总量布局,未来将稳步提升国内市场份额并加快海外饲料业务拓展。海大控股拟分拆至港上市,助力国际化战略推进。
关键数据
- 2025年前三季度营收960.94亿元,同比+13.24%;归母净利润41.42亿元,同比+14.31%。
- 2025Q3单季营收372.63亿元,同比+14.43%;归母净利润15.04亿元,同比+0.34%。
- 饲料主业销量延续增长,水产料受益于行业景气度回升,猪料积极开发大客户。
- 期间费用率整体稳定,销售费用率2.33%,管理+研发费用率3.41%,财务费用率0.21%。
研究结论
公司管理层优势显著,在做专做稳主业的基础上有序布局新业务。维持盈利预测,预计2025-2027年归母净利分别为51.61/58.68/66.65亿元,EPS分别为3.10/3.53/4.01元。给予“优于大市”投资评级。