2025三季报点评25Q3出口订单增多，业绩环比改善

快可电子（301278）2025三季报点评：25Q3出口订单增多，业绩环比改善

核心观点
快可电子2025年三季度报告显示，公司25Q3营收3.28亿元，同比+66.10%，环比+35.03%，主要得益于出口订单增多及海外毛利率提升，带动毛利率环比改善至10.33%。但期间费用0.26亿元，同比+61.61%，环比+88.43%，主要系研发费用提升。公司存货2.25亿元，同比+113.70%；合同负债755.47万元，同比+76.79%。

关键数据

• 2025Q1-3营收7.99亿元，同比+7.39%；归母净利润0.20亿元，同比-77.57%
• 2025Q3综合毛利率10.33%，环比+5.10pct；费用率7.94%，同比-0.22pct，环比+2.25pct
• 存货同比+113.70%，合同负债同比+76.79%

研究结论
考虑到光伏行业竞争激烈，东吴证券下调公司2025-2026年盈利预测至0.31/0.53亿元（前值1.4/1.7亿元），新增2027年预测0.75亿元，对应PE为102/60/42倍。维持“增持”评级，主要基于公司盈利回升及积极开拓海外市场。风险提示包括竞争加剧、政策不及预期。