核心观点与关键数据
价格数据
- 生猪出栏均价：本周全国生猪出栏均价为11.33元/公斤，环比上涨3.47%，同比下跌34.92%。
- 标肥价差：全国标肥猪价差均价为-0.76元/公斤，与上周持平。
- 仔猪价格：全国7kg仔猪周度均价为166.43元/头，环比上涨0.72%，同比下跌50.57%。
- 淘汰母猪价格：本周淘汰母猪均价为8.29元/公斤，环比上涨2.01%，同比下跌35.59%。
供给因素
- 能繁母猪存栏量：9月底全国能繁母猪存栏量4035万头，环比下降0.2%。
- 生猪出栏均重：本周全国外三元生猪出栏均重为123.21公斤，环比下跌0.18%。
- 生猪存栏与出栏：2025年二季度末生猪存栏42447万头，同比增长1.7%；生猪出栏36619万头，环比增长2.2%。
- 猪肉进口：2025年1-8月累计进口猪肉70.78万吨，同比增加1.8%；2025年8月进口猪肉8.17万吨，环比减少7.5%，同比减少12.5%。
需求因素
- 屠宰企业开工率：本周屠宰企业开工率为34.94%，较上周上涨2.56个百分点。
- 鲜销率与冻品库容：本周国内重点屠宰企业鲜销率为86.14%，持平；冻品库容率为18.08%，较上周增加0.24%。
成本及利润
- 饲料原料价格：截至10.23日，全国玉米现货均价为2177元/吨，较上周五下跌4.29元/吨；全国豆粕均价为2984元/吨，较上周五下跌26元/吨。
- 养殖成本：截至10.17日当周，自繁自养成本约为1505元/头，外购仔猪成本约为1635元/头。
- 养殖利润：本周生猪养殖行业亏损幅度收窄，自繁自养与外购仔猪养殖模式的头均亏损分别降至149.54元和279.65元。
- 屠宰企业利润：屠宰企业白条毛利为6元/头，与上周减少5.1元/头。
政策情况
- 猪粮比价：根据发改委数据，截至10.15日，猪粮比价为5.22，环比下跌4.4%，仍处于三级预警区间。
研究结论
- 短期市场：当前市场处于供需博弈过程，短期内仍有二育、消费支撑，预计下周价格震荡调整为主。
- 长期趋势：生猪市场供大于求格局未变，但二育及冻品等投机性群体拉动现货价格上涨，持续性有限。随着产业亏损加剧及政策引导，能繁母猪去化速率将逐步加快，远期合约存在预期支撑，月间价差逢高反套思路仍可维持。
- 策略建议：维持反弹后逢高空策略，后续需重点关注养殖端出栏节奏及政策端调控情况。
