铅锌日评：沪铅警惕冲高回落；沪锌持续上行动力或不足

铅市分析

• 近期趋势：SMM1#铅锭平均价格17,250.00元/吨，下跌0.29%；期货主力合约收盘价17,520.00元/吨，下跌0.43%；沪铅基差-270.00元/吨，上涨25.00元/吨；升贴水上海40.00元/吨，上涨25.00元/吨；LME库存232,375.00吨，持平；沪铅仓单库存23,048.00吨，持平。
• 基本面：华东大型铅蓄电池企业因铅价上涨停产部分产品；LME0-3铅升贴水36.64美元/吨，持仓155116手，增519手；东晟矿业采矿项目复工，对铅市影响不大。
• 供需：铅精矿进口无增量，加工费易涨难跌，炼厂开工小幅波动；再生铅供给增量；需求端铅蓄电池企业开工尚可。铅市供需双增，但炼厂开工不及预期，现货流通偏紧，社库降至低位，盘面突破17,300元/吨压力位。
• 后市：铅价大幅上涨，炼厂利润较好，进口窗口开启，关注供给端好转情况，警惕冲高回落。
• 交易策略：高位轻仓布空。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市分析

• 近期趋势：SMM1#锌锭平均价格22,140.00元/吨，上涨0.09%；期货主力合约收盘价22,365.00元/吨，上涨0.04%；沪锌基差-225.00元/吨，升贴水上海-55.00元/吨，天津-55.00元/吨，广东-90.00元/吨；LME库存37,050.00吨，持平；沪锌仓单库存65,724.00吨，下跌0.19%。
• 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，国产矿优势较强，10月国产TC或降势；供给端炼厂利润及生产积极性好转，预计月产60万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面沪伦比值走差，锌锭出口窗口有望开启。
• 后市：宏观情绪好转，国内矿端偏松格局收紧，国产TC易跌难涨，伦锌深back结构，锌价下方获支撑，但国内终端较弱，持续上行动力或有欠缺。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。