有色金属周报：需求旺季叠加供给扰动，工业金属价格上行

核心观点

• 工业金属：需求旺季叠加供给扰动，工业金属价格上行。铜价受宏观情绪和供给扰动支撑，铝价受益于下游车企需求，锌价受低库存支撑，铅、锡、镍价受供应端影响震荡。
• 能源金属：钴价受刚果金出口配额和边际定价影响上涨，锂需求旺季支撑碳酸锂价格，镍盐价格预计仍有上涨空间。
• 贵金属：国际局势乐观迹象导致黄金短期震荡，但央行购金和美元信用弱化主线下持续看好金银价格上涨。

关键数据

• 宏观经济：中国前三季度GDP同比增长5.2%，三季度同比增长4.8%。
• 工业金属库存：LME铝、铜、锌、铅、镍、锡库存分别变动+1.51%、+3.95%、+2.48%、+3.05%、+0.28%、+1.26%。
• 价格：LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+2.75%、+3.17%、+2.72%、+2.31%、+1.44%、+1.94%。
• 铜精矿：SMM进口铜精矿指数为51.2美元/吨。
• 碳酸锂：SMM电池级碳酸锂指数价格从周初的73991元/吨上涨至74821元/吨。
• 电解钴：价格出现较大幅度波动，但供需结构变化有限。
• 贵金属：COMEX黄金-3.30%，COMEX白银-4.38%。

研究结论

• 工业金属：维持推荐洛阳钼业、紫金矿业、五矿资源等。
• 能源金属：维持推荐力勤资源、华友钴业、藏格矿业等。
• 贵金属：维持推荐西部黄金、紫金黄金国际等。
• 风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险。