核心观点
- 2026年公考拉开帷幕,关注供需结构带来的公考培训机会。2026年国考计划招录3.81万人,较去年下降4%,但报考年龄放宽至38岁,或带动报考人数增长。
- 公司发布股权激励公告,向核心技术骨干授予不超过272万股,占总股本的1.94%,受让价格45.91元/股,目标为2025-2026年扣非归母净利分别达3.2亿和4.0亿元。
投资建议
- 公司是线下公考培训领军企业,今年以来持续强化精细化运营,盈利能力提升。预计2025-2027年归母净利润分别为3.27亿、4.19亿、5.36亿元,对应PE分别为40倍、31倍、24倍,维持“增持”评级。
风险提示
- 竞争格局加剧、考试培训需求波动、核心师资人员流失等。