公司事件点评报告：金铜销售价格不同程度上涨，助力业绩高增长

紫金矿业2025年三季报显示，公司业绩实现高增长，主要受益于金价高涨。2025Q3，公司实现营业收入864.89亿元，同比增长8.14%；归母净利润145.72亿元，同比增长57.14%。前三季度，营业收入2542.00亿元，同比增长10.33%；归母净利润378.64亿元，同比增长55.45%。

矿产金业务增长强势：矿产金产量同比增长25.98%，主要得益于金价上涨。矿产铜产量受卡莫阿铜矿影响有所下降，2025Q3矿产铜26.31万吨，同比下降2.89%。矿产金总营收169.34亿元，同比增长81.81%，总毛利率63.60%。

资本运作成果显著：公司子公司紫金黄金国际于9月30日成功在香港联交所主板上市，募资287亿港元，创下全球黄金开采行业最大IPO纪录。

盈利预测上调：基于Q3金价铜价上涨，预测公司2025-2027年营业收入分别为3526.83、3879.77、4066.42亿元，归母净利润分别为534.41、632.85、710.34亿元，当前股价对应PE分别为14.9、12.6、11.2倍，维持“买入”投资评级。

风险提示：产品大幅降价风险、铜矿扩建及爬产不及预期、卡莫阿铜矿恢复不及预期、金矿扩建及爬产进度不及预期、海外开矿政治风险、汇率波动导致成本上升风险等。