公司事件点评报告：矿产铜金量价同比均有提升，三季报业绩大幅增长

业绩大幅增长，主因矿产铜、金等产品产销量价齐升

紫金矿业2024年三季报显示，公司实现营业收入799.80亿元，同比增长7.11%；归母净利润92.73亿元，同比增长58.17%。前三季度，营业收入2303.96亿元，同比增长2.39%；归母净利润243.57亿元，同比增长50.68%。业绩增长主要得益于矿产铜、金等产品产销量及售价的提升。具体数据如下：

• 产铜量：矿山产铜78.95万吨，同比+4.67%；卡莫阿权益产铜13.53万吨，同比-0.19%；西藏玉龙权益产铜2.76万吨，同比+49.00%。
• 产金量：矿山产金54.27吨，同比+8.33%。
• 销量：矿山铜销量61.95万吨，同比+2.30%；矿山金销量50.92吨，同比+3.38%。
• 售价：铜精矿、电积铜和电解铜单价分别为5.61、6.37、6.57万元/吨，同比分别高出13.36%、12.29%、8.71%；金锭、金精矿单价分别为516.83、485.88元/克，同比分别高出20.35%、29.73%。
• 成本：铜精矿、电积铜和电解铜单位销售成本分别为1.88、3.27、3.57万元/吨，同比分别变化-4.16%、+5.49%、-13.05%；金锭、金精矿单位销售成本分别为286.46、155.06元/克，同比分别变化+1.32%、-0.54%。

收购非洲金矿，金资源版图再扩张

公司全资子公司金源国际拟以10亿美元收购纽蒙特持有的加纳Akyem金矿100%股权。Akyem金矿采矿权有效期至2025年1月，拥有金资源量54.4吨，储量为34.6吨，预计全矿山寿命周期内年均产黄金约5.8吨。

盈利预测

由于铜金价格中枢保持上升趋势，上调公司盈利预测：2024-2026年营业收入分别为3373.45、3656.08、3949.99亿元，归母净利润分别为335.18、416.28、481.57亿元，对应PE分别为14.2、11.4、9.9倍。维持“买入”投资评级。

风险提示

1）产品大幅降价风险；2）铜矿扩建及爬产不及预期；3）金矿扩建及爬产进度不及预期；4）碳酸锂产能建设进度不及预期；5）海外开矿政治风险；6）汇率波动导致成本上升风险等。