新能源及有色金属日报：锌海外升水进一步走强

重要数据显示，LME锌现货升水为230.29美元/吨，SMM上海锌、广东锌、天津锌现货价分别为21940元/吨、21910元/吨、21940元/吨，对应升贴水分别为-50元/吨、-95元/吨、-50元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于21915元/吨，收于21970元/吨，较前一交易日上涨85元/吨，全天成交108521手，持仓130442手。库存方面，SMM七地锌锭库存为16.53万吨，LME锌库存为37275吨。

市场分析认为，海外升水走强，中国精炼锌出口利润持续扩大。国内冶炼厂积极采购国产矿，国产矿TC继续回落，进口矿因内外锌比价仍偏贵，但加工费可能下调。现货市场国内过剩本质不变，但出口窗口打开后，后期社会库存累库幅度或不及预期。冶炼综合利润因国产TC下调而收窄，若此情况持续或硫酸价格回落，将打击冶炼积极性，国内供给压力有望缓解。宏观利多因素支撑，锌价偏空逻辑开始转变。

策略建议单边谨慎偏多，套利中性。

风险提示包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等。