新能源及有色金属日报：海外升水快速走强

核心观点与关键数据

• 现货市场：LME锌现货升水快速走强至30.17美元/吨；SMM上海锌现货价22030-22230元/吨，升贴水-70至-110元/吨；广东锌价22190-22200元/吨，升贴水-110元/吨；天津锌价22210元/吨，升贴水-90元/吨。
• 期货市场：沪锌主力合约收于22310元/吨，下跌30元/吨，成交97830手，持仓92003手。
• 库存数据：SMM七地锌锭库存16.06万吨，微增0.64万吨；LME库存50150吨，减少375吨。

市场分析

• 现货补库与库存压力：锌价回落但现货存在补库行为，但社会库存即将超过去五年同期水平，流通性好转，采购仍谨慎。
• 成本端与供给端：国产矿与进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性提升，供给端增量预期不变。冶炼厂原料储备增加，矿可用天数未下降，TC上涨趋势不改。
• 消费与累库预期：供给压力持续，即使消费旺季表现强势，国内累库预期仍存且加速，若消费不及预期，锌价承压。相对其他有色品种，锌价或偏弱，需关注海外库存影响。

策略与风险

• 单边策略：谨慎偏空。
• 套利策略：中性。
• 主要风险：海外矿扰动、国内消费不及预期、流动性超预期变化。