棉花市场观点
- 价格走势：新棉上市价格基本确定，皮棉成本14100-14500元/吨，对应期货价格13300-13500元/吨。南疆套保困难，北疆套保有利润，短期市场横盘震荡，方向取决于中美关税问题，向好则触底反弹，否则继续下行。
- 基本面：机采籽棉价格持稳，下游需求温吞，产业基本面空间较小。纺企棉花库存不高，逢低存原料，库存下降明显。
- 供需平衡：2025/26年度全球产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨，环比减少。国内产量742万吨，进口120万吨，消费802万吨，期末库存636万吨，环比减少。
- 美棉出口：截至9月18日，美棉累计签约94.7万吨，装运22.0万吨。中国累计签约1.7万吨，装运0.2万吨。
- 库存情况：全国棉花商业库存102.17万吨，环比减少31.05%；纺织企业库存84.55万吨，环比减少4.68万吨。
- 进口数据：8月棉花进口7万吨，同比减少51.6%；1-8月累计进口59万吨，同比减少72.6%。8月棉纱进口13万吨，同比减少10.78%；1-8月累计进口91万吨，同比减少10.78%。
- 9月产销：9月棉纱产量45.4万吨，同比增长13.2%；1-9月累计产量388.2万吨，同比增长3.8%。
- 美棉生长：截至9月28日，美棉吐絮率67%，收割率16%，优良率47%，生长进度与近年持平。
- 美棉天气：主产区干旱指数持续回升，预计影响有限。
- 疆棉采摘：截至10月13日，全疆采摘进度53.2%，北疆及东疆进入后期，南疆部分区域进度略偏慢，预计10月中旬进入集中采摘。
- 纺织业库存：8月纺织业存货4056.0亿元，同比增1.2%；服装存货1899.1亿元，同比减3.0%。
- 内需情况：8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，服装鞋帽针纺织品类同比增长3.1%。
- 外需出口：9月纺织品服装出口244.2亿美元，同比下降1.42%；1-9月累计出口2216.86亿美元，同比下降0.32%。
- 美国市场：8月美国服装零售额同比增长8.27%，7月棉制品进口量环比增加14.68%。
- 仓单及持仓：截至10月16日，仓单数量2724张，较上周减少49张。截至9月23日，ICE棉花期货市场非商业持仓净多单-47208张，较前一周减少3580张。
- 负荷及库存：纯棉纱厂负荷指数64.6，纱线坯布负荷反弹。纺织企业棉花库存29.7天，棉纱库存27.5天，坯布库存31.3天。
- 产业链利润：纯棉纱市场价格持稳，厂商信心不足，现金流接近0值线。
- 基差及内外棉价差：基差1638元/吨，北疆双29基差900-1000元/吨，南疆双29基差800元/吨。内外棉价差走强，国内供应紧张，外盘宽松。
- 月间价差：11-1月价差-40元/吨，空11月买1月较合适，基差走弱对待，11-1价差空间不大，可能在-80到-200区间运行。
