豆类油脂日报：市场情绪回稳 豆类油脂震荡偏强

核心观点

2025年10月20日，豆类油脂整体震荡偏强。豆一期价涨幅超1%，依托5日均线反弹并增仓1.4万手；豆二期价震荡偏强，反弹承压于20日均线压力，减仓1万手；豆粕期价震荡偏强，反弹承压于5日均线压力，减仓6万手；菜粕期价震荡偏强，承压于5日均线，资金变化不大。油脂期价窄幅震荡，豆油期价震荡偏强，承压于60日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，承压于30日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价止跌反弹，反弹承压于5日均线压力，资金变化不大。

豆类市场分析

• 豆一期价：期现联动反弹，产区供需两旺。
• 豆二期价：受中美关系扰动影响，但随着贸易关系边际递减，供应缺口预期缩小，对盘面影响减弱。
• 豆粕市场：供需宽松格局，价格承压运行。供应充足，港口库存高位，油厂开机率逐步恢复；需求疲软，下游养殖亏损，采购谨慎。豆粕现货价格低位震荡，基差承压。短期内期价震荡运行。

油脂市场分析

• 豆油：受供需压力及库存高位影响震荡偏弱。
• 棕榈油：供需双弱，但中期受季节性减产及政策支撑偏多。
• 菜油：短期受政策风险压制领跌，11月后或逐步趋紧。

中期关注点

• 棕榈油减产与政策动向。
• 豆油被动跟随。
• 菜油需警惕政策变动风险。

产业动态

1. 中美关系：特朗普软化对华立场，有助于缓解贸易紧张关系，美国股市止跌回升。
2. 美国大豆：农户惜售，加工企业收购压力加大，ADM推出延期定价计划。
3. 美国农业部长：与南美国家谈判“压榨美国大豆”的可能性。
4. 欧盟油籽及植物油进口：2025/26年度总体低于去年，反映国内产量及压榨预期增长。