核心观点
9月8日，豆类油脂期价整体震荡偏强。豆一期价震荡偏强，期价获得5日均线支撑，承压于20日均线压力，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价获得60日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价承压于20日和30日均线压力，资金变化不大；菜粕期价震荡偏强，期价运行在5日和20日均线之间，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价承压于20日均线压力，伴随增仓1.5万手；棕榈油期价震荡偏强，期价暂获5日和10日均线交汇支撑，伴随减仓3.2万手；菜籽油期价探底回升，期价暂获5日、10日和30日均线支撑，资金变化不大。
基本面分析
豆类期价震荡偏强，主要支撑来自大豆进口成本端坚挺及远月买船缺口预期。周内市场购销情绪总体冷静，饲料厂商整体物理库存水平相对较高，短期以执行前期合同为主；油厂相对偏高库存下催提力度较高，局部贸易商有杀价现象，豆粕基差持续承压。在基本面持续承压背景下，市场资金表现谨慎，期价难有趋势行情。短期豆粕期价反弹空间受限。
油脂市场震荡偏强，棕榈油期价探底回升，市场预期本周马来西亚棕榈油库存攀升幅度或将受限，主要受到产量下降和出口强劲的支撑。近期国际油价波动对油脂市场的外溢影响仍在持续体现，棕榈油对原油期价波动的敏感度依然较高。菜油市场，加拿大政府推出新的3.7亿加元生产激励计划，旨在应对中国对加拿大油菜籽征收关税带来的竞争力挑战。近期中加贸易关系变化对菜油市场影响较大，在不确定性因素持续扰动下，菜油期价或将维持宽幅震荡，短期走势上受到市场情绪影响较大。
产业动态
- 巴西大豆：2025/26年度大豆产量预计为1.8092亿吨，较上年度增长5.3%，种植面积预计约为4821万公顷，比上年度增长约1.2%。南里奥格兰德州农户期待单产恢复性增长，但不会扩大种植面积。
- 美国大豆：标普全球商品洞察预测2025/26年度美国大豆平均单产为53.8蒲/英亩，总产量约为43.06亿蒲，高于美国农业部8月份预测。
- 巴西大豆销售：截至2025年9月5日，巴西2024/25年度大豆销售量达到预期产量的84.1%，农户已预售20.5%的025/26年度大豆，相当于预售3709万吨。
- 美国大豆出口：2024/25年度迄今美国对华大豆销售总量为2248万吨，同比减少7.9%。
- 乌克兰农业：截至9月4日，乌克兰已收获693.3万公顷谷物，相当于计划面积的62%；收获产量2876.8万吨，平均单产每公顷4.15吨。玉米收获已经开始，预计收获面积为414.1万公顷。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3850元/吨
- 豆粕（张家港）≥43%：3040元/吨
- 豆油（张家港）四级：8620元/吨
- 棕油（广东）24度：9350元/吨
- 菜油（张家港）进口四级：9860元/吨
研究结论
豆类油脂市场短期震荡偏强，但基本面承压，市场资金表现谨慎，期价难有趋势行情。豆粕期价反弹空间受限，油脂市场受国际油价波动和中加贸易关系影响较大，菜油期价或将维持宽幅震荡。
