豆类油脂市场分析
核心观点
11月19日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价震荡偏强，承压于5日均线，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，承压于60日均线，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，承压于20日和60日均线，资金变化不大；菜粕期价震荡偏强，获得20日均线支撑，资金变化不大。油脂期价止跌回稳，豆油期价震荡偏强，承压于5日均线，伴随减仓1.8万手；棕榈油期价高位震荡，承压于10日均线，资金变化不大；菜籽油期价止跌反弹，承压于10日均线支撑，伴随减仓1.3万手。
豆类市场分析
豆类期价经历前期调整后迎来止跌反弹，市场情绪回暖。国内豆粕期现货行情跟盘波动加剧，美豆期价波动对国内市场的联动性修复。国内远月大豆采购节奏成为关键，贸易商数据显示的采购缺口及巴西大豆收获期推迟预期，可能加快近月船期美豆采购。国内油厂开工率下滑，豆粕库存环比下降7%，部分油厂面临胀库停机，豆粕催提氛围浓厚。下游饲料企业库存小幅提升，贸易商对远期基差采购意愿上升，市场阶段性供需边际改善，对豆粕价格构成支撑。短期豆粕期价跟随原料大豆动荡加剧，整体表现相对抗跌，情绪驱动逐渐向产业驱动过渡。
油脂市场分析
三大油脂期价止跌回稳，高位波动。马来西亚棕榈油局报告利多影响兑现后，市场关注印尼生物柴油政策动向。国内油脂库存呈现去库存态势，棕榈油价格较其他油脂明显溢价，未来棕榈油出口能否继续保持强势存疑，需等待其他油脂补涨，需求推动才会持续。整体来看，油脂期价经历持续上涨后高位动荡加剧，但强势趋势未改变，棕榈油仍是引领品种，短期期价高位动荡不可避免，震荡行情仍在持续，关注市场资金动向，趋势上行格局不变。
关键数据
- 巴西2024年上半年谷物存储能力同比增长5.4%，达到2.223亿吨。
- 美国大豆出口检验量较一周前减少8%，但比去年同期提高33%，2024/25年度迄今出口检验总量同比增长9.2%。
- 美国对中国大豆出口数量减少12%，但比去年同期增长38%。
- 美国大豆压榨利润为每蒲2.57美元，比一周前减少20.9%。
- 巴西2024/25年度大豆播种进度为80%，高于去年同期的68%。
研究结论
豆类油脂市场短期震荡偏强，豆粕和油脂期价分别承压于关键均线，但整体强势趋势未改。市场关注美豆期价波动、国内大豆采购节奏、油厂开工率及印尼生物柴油政策等关键因素。短期高位动荡不可避免，但长期趋势上行格局不变。
