豆类油脂日报：市场情绪回暖 豆类油脂震荡偏强

15 豆类 专业研究·创造价值 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年11月19日豆类油脂 豆类油脂 市场情绪回暖豆类油脂震荡偏强 核心观点 11月19日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价震荡偏强，期价承压于5 日均线压力，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价承压于60日均线，资 金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价承压于20日和60日均线，资金变化 不大；菜粕期价震荡偏强，期价获得20日均线支撑，资金变化不大。油脂期 价止跌回稳，豆油期价震荡偏强，承压于5日均线，伴随减仓1.8万手；棕 榈油期价高位震荡，承压于10日均线，资金变化不大；菜籽油期价止跌反弹， 期价承压于10日均线支撑，伴随减仓1.3万手。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，经历了前期的持续调整之后，今日盘中豆类期价迎来止跌反弹，市场情绪回暖。国内豆粕市场方面，豆粕期现货行情跟盘波动加剧，在特朗普正式上台之前，市场情绪宣泄之后，美豆期价波动对国内豆类市场的联动性得以修复。国内远月大豆采购节奏成为关键。贸易商数据显示的采购缺口及巴西大豆收获期推迟的预期，使得国内可能会加快对近月船期美豆的采购。同时，国内油厂开工率下滑，油厂豆粕库存环比下降7%，部分油厂面临胀库停机，豆粕催提氛围依然浓厚。下游来看，饲料企业库存小幅提升，贸易商对远期基差采购意愿小幅上升，市场阶段性供需迎来边际改善，对豆粕价格构成支撑。短期豆粕期价跟随原料大豆动荡加剧，整体表现相对抗跌，情绪驱动逐渐向产业驱动过渡。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂板块，三大油脂期价止跌回稳，期价高位波动。在马来西亚棕榈油局报告利多影响兑现之后，市场密切关注印尼生物柴油政策的动向。国内三大油脂库存呈现去库存态势，在棕榈油价格较其他油脂明显溢价的背景下，未来棕榈油出口能否继续保持强势存疑，需要等待其他油脂补涨，需求推动才会持续。整体来看，油脂期价经历持续上涨过后，高位动荡加剧，但强势趋势并未改变，棕榈油仍是引领品种，短期期价高位动荡不可避免，震荡行情仍在持续，关注市场资金动向，趋势上行格局不变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西地理统计研究所（IBGE）11月份报告显示，2024年上半年巴西谷物存储能力为2.223亿吨，同比增长5.4%。谷物仓储机构数量为9,424家，同比增长了3.5%。南里奥格兰德州的存储设施数量最多，有2,444个单位。马托格罗索州的存储能力能最大，高达5920万吨。据IBGE报告，2024年6月底的农作物库存为8790万吨，较2023年6月30日的7610万吨增长了15.5%。大豆库存数量最大（4330万吨），其次是玉米（3270万吨）、大米（500万吨）、小麦（260万吨）和咖啡（80万吨）。就容量而言，筒仓容量为1.175亿吨，占到总库存容量的52.9%。 2）美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前减少8%，但是比去年同期提高33%。截至2024年11月14日的一周，美国大豆出口检验量为2,165,075 吨，上周为修正后的2,363,141吨，去年同期为1,631,531吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到17,483,956吨，同比增长9.2%，上周是同比增长5.9%，两周前同比增长3.5%。2024/25年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的35.2%，上周是30.7%。 3）美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量减少12%，但是比去年同期增长38%。截至2024年11月14日的一周，美国对中国（大 陆地区）装运1,390,057吨大豆，作为对比，前一周装运1,587,958吨大豆，2023年 同期对华装运1,005,091吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的64.2%，上周是69.7%，两周前是63.1%。 4）美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年11月15日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.57美元，比一周前减少20.9%。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅45.11美分，相当于每蒲5.32 美元；一周前为每磅48.99美分，相当于每蒲5.78美元。伊利诺伊州大豆加工厂的 48%蛋白豆粕现货价格为每短吨311.4美元，相当于每蒲7.24美元；一周前为每短吨 323.9美元，相当于每蒲7.53美元。同期1号黄大豆平均价格为9.99美元/蒲，一周前为10.06美元/蒲。 5）咨询机构AgRural周一称，截至上周四（11月14日），巴西2024/25年度大豆播种进度为80%，高于一周前的67%，高于去年同期的68%。南里奥格兰德州和马托皮巴州的工作进展迅速，这两个州的播种日期较晚。目前巴西各地的大豆作物生长良好，但是巴西南部和南马托格罗索州部分地区降雨减少，所以农户保持警惕，尽管现在谈论产量损失还为时过早。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3920 0 大豆（均价） —— 4012 0 豆粕（张家港） ≥43% 3020 +20 豆粕（均价） —— 3071 +16 豆油（张家港） 四级 8340 +10 豆油（均价） —— 8345 +8 棕油（广东） 24度 10040 +10 棕油（均价） —— 10093 +50 菜油（张家港） 进口四级 9420 +30 菜油（均价） —— 9441 +30 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 图6棕榈油基差 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。