本期要点
- 行情分析：美国对伊朗制裁导致港口不接收伊朗货物，伊朗部分甲醇装置停车，市场担忧后续港口供应升级，周一甲醇价格大幅攀升。但来看到港量较高，港口库存未见缩减，高库存限制价格上升。截至10月17日，甲醇MA2601合约收盘价为2272元/吨。
- 基本面：
- 供应端：国内甲醇恢复产量多于检修减产损失量，整体产量小幅增加。本周甲醇装置开工负荷小幅下调至87.42%（较上周下降2.11个百分点，较去年同期下降1.17个百分点），西北地区开工负荷为92.05%（较上周下降1.85个百分点，较去年同期下降4.10个百分点）。伊朗部分装置前期检修或低负荷运行，但国庆节后重启，整体日度产量提升至4万吨附近。
- 进口端：美国制裁导致部分伊朗船只无法到港，到港量小幅下降，但港口供应未见缩减，库存仍处历史高位。伊朗装置重启后整体日度产量提升至4万吨附近。
- 需求端：9月底西北个别企业检修结束，MTO行业开工率继续提升，对甲醇需求支撑明显。西北MTO企业阶段性补货对内地市场支撑显著，关注10月份需求量及采购节奏。传统下游长假前后积极备货，带动库存下降，下半年醋酸装置投产需关注。
- 库存端：沿海地区甲醇库存持续攀升至153.5万吨，港口库存压力较大。
- 操作建议：供需端显示供应缓慢恢复、下游开工预期提升，但进口货源节后逐步到港，港口库存压力持续，预计短期内甲醇呈震荡走势。
- 风险提示：成本端支撑、下游投产及开工、进口到港情况。
甲醇走势回顾
- 现货价格：环比下降。
- 基差：沿海基差环比回升至-14元/吨。
- 外盘价格：CFR中国美金平均价格环比上升至265美元/吨，进口成本约2305.95元/吨，进口利润为-0.95元/吨，环比回升。
- 内盘价格：FOB鹿特丹价格环比下降1.45%，FOB美湾价格环比下降3.09%，东南地区甲醇价格环比下降0.31%。
甲醇产业链运行情况
- 供应端：
- 上游煤制甲醇利润环比上升。
- 国内甲醇装置开工负荷为87.42%，西北地区为92.05%。
- 国外装置开工率维持在65%左右。
- 需求端：
- 烯烃需求：煤制烯烃装置平均开工负荷为88.48%，受西北一体化装置停车影响整体下降。
- 传统下游：长假前后积极备货，库存下降，下半年醋酸装置投产需关注。
库存及外盘到港量
- 沿海库存：153.5万吨（较上周上涨3.95万吨，涨幅2.64%，同比上涨30.75%），公共罐区到港增多，下游工厂到港数量占比大。
- 内地主产区库存：35.99万吨，华东、华北地区库存去库，西北、华中及东北地区库存累积。
- 外盘预计到港量：环比下降至28.38万吨，同比下降25.26%，环比下降38.37%。
- 上下游工厂库存：港口库存上升，内地企业库存分化。
研究结论
- 短期内甲醇受供应恢复、下游开工预期提升及港口库存压力影响，预计呈震荡走势。
- 关注伊朗制裁对进口的影响、MTO需求量及采购节奏、传统下游库存变化及醋酸装置投产情况。
