甲醇产业链周度报告：港口弱势，甲醇底部震荡

核心观点与关键数据

行情分析
本周甲醇连续下跌，最低跌至2089元/吨，截至11月7日，MA2601合约收盘价为2112元/吨。

基本面分析

• 成本端：煤炭价格整体上升，但甲醇利润尚有空间，成本端支撑有限。
• 供应端：国内甲醇开工率维持高位（约87.79%），但11月中旬后西南地区气头装置可能减产，形成阶段性约束。进口压力较大，伊朗装置运行正常，非伊地区开工提升，11月进口量预计高位，港口库存处于历史高位（约157万吨），库存消化压力大。
• 需求端：西北个别企业装置检修结束，MTO行业开工率回升至87.82%，对甲醇需求形成支撑，但外采甲醇的烯烃企业仍微利，需求弹性有限。传统需求旺季结束，下游再库存动能走弱，甲醛、醋酸等传统下游开工率维持低位，醋酸新装置投产情况需关注。
• 库存端：港口库存持续攀升，沿海地区甲醇总库存已达到157万吨左右。

操作建议
短期来看，港口库存高企，甲醇价格以低位震荡为主，反弹动力不足；长期来看，11-12月期间伊朗大概率限气缩减甲醇生产，影响国内甲醇进口，西南地区天然气装置也将受限，未来供应存在收紧预期，但该预期目前尚未对市场形成有效支撑。

风险提示
成本端支撑力度、进口到港情况、伊朗开工情况。

研究结论

甲醇价格目前处于低位，但缺乏促使供应或进口立即收缩的实质性驱动。短期价格以低位震荡为主，长期看供应存在收紧预期，但需关注市场反应。