周度行情回顾
- 周内甲醇价格窄幅震荡，江苏太仓价2580元/吨（周环比+98元/吨），鲁南2400元/吨（环比+90元/吨），内蒙古现货价2120元/吨（周环比+130元/吨）。
- 江苏太仓-内蒙北线价差460元/吨（周环比-32元/吨），周五01收于2612元/吨（周环比+122）。
- 01运行区间2483元/吨-2630元/吨，区间重心有所抬升，太仓甲醇01基差-8元/吨（周环比+14元/吨）。
供应端
- 本周188.01万吨，周环比+0.48万吨，产能利用率89.0%，国内供应仍在较高水平。
- 12月中下旬起，西南部分装置将有检修，国内供应预计有所下降。
- 国际层面，伊朗3套装置停车，3套装置负荷有所调降，11月进口预计在110-120万吨，12月预计100万吨，后市进口或有下降带动盘面有所上行。
库存端
- 港口库存+2.29万吨至127.57万吨，企业内地库存38.85万吨，环比-0.26万吨。
- 华东地区累库，库存增加3.21万吨；华南地区去库，库存减少0.92万吨。
成本端
- 坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤为780元/吨（环比-5），鄂尔多斯Q5500电煤660元/吨（环比持平）。
- 曹妃甸Q5500电煤价格指数836，环比-12元/吨，六大发电集团库存1434万吨（环比-73），煤炭日耗81.4万吨/天（+5.01）。
- 内蒙煤制完全成本在2304元/吨（环比持平）。
需求端
- MTO/CTO开工率继续维持于高负荷运行，刚性耗醇维持。
- 传统需求端，甲醛、醋酸、MTBE产能利用率有所下降。
- 新兴需求端，有机硅开工率提升较明显，总体上，下游需求端变动相对有限。
比价
平衡表
研究结论
- 步入冬季后，供应端扰动会相较频繁，后续库存压力有望缓解，盘面或相对偏强运行为主。
- 但从估值端看，无论相较尿素还是PP，甲醇估值已相对较高，短期内若后续去库力度不及预期，有一定回落风险，多单需做好风险管控。
- 关注点：宏观波动、中东局势扰动、下游投产进度、MTO负反馈。
