本期要点
- 行情分析：海外地缘政治动荡和多头氛围支撑甲醇价格；中东季节性限气及伊朗装置检修提供价格支撑，但1月进口缩量预期强化。截至1月30日，甲醇05合约收至2320元/吨。
- 基本面：
- 成本端：煤制甲醇成本稳定。
- 供应端：煤制甲醇企业新增装置检修偏少，产量维持高位，关注天然气制甲醇装置复工复产进度。伊朗装置因限气及内乱多数停车，1月装货量预计大幅下降，但进口缩减利好尚未兑现，库存高位。
- 需求端：浙江兴兴MTO装置已停车，盛虹计划2月停车、渤化计划3-4月停车，MTO开工率下滑；传统需求受利润拖累疲软。
- 库存：截至1月22日当周，甲醇库存在143.47万吨，环比微涨，预计1月港口库存仍高位，压制近月合约价格；后期进口船货到港量缩减。
- 操作建议：短期市场博弈“短期进口收缩预期”与“中长期基本面疲软”，预计短期震荡运行，价格上行空间受限（2280-2300元/吨），中长期需关注进口收缩是否超预期或MTO复工进度。
- 风险提示：成本端支撑、进口到港情况、伊朗开工情况。
本周甲醇走势回顾
- 现货价格：涨跌互现。
- 基差：沿海基差环比下降至-52元/吨。
- 外盘价格：CFR中国美金平均价格环比下降至262美元/吨，进口成本2229.16元/吨，进口利润-21.16元/吨。
- 跨地/跨期价差：内蒙往华东、山东往华东、川渝套利及港口回流内地物流窗口关闭。
甲醇产业链运行情况
- 供应端：
- 煤制甲醇利润变化不大。
- 国内装置开工负荷为89.92%（较上周下降1.18个百分点，较去年同期上升0.99个百分点），西北地区开工负荷为95.45%（较上周下降1.25个百分点，较去年同期上升2.60个百分点）。
- 国外装置开工率维持在61%左右，受伊朗装置停车影响。
- 需求端-烯烃需求：
- 煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为80.06%（较上周下降0.13个百分点），受华东MTO装置降负影响。
- 需求端-传统下游：需求受利润拖累疲软。
库存及外盘到港量
- 沿海库存：截至1月29日，沿海地区库存在143万吨（历史中高位置），较上周下降0.47万吨，同比上涨42.43%，可流通货源预估在72万吨附近。预计1月30日至2月15日进口船货到港量59.3万-60万吨。
- 内地主产区库存：本期内地企业样本库存为43.83万吨，较上周下滑，西北、华东、华北等地库存环比下降，订单环比增量。
- 外盘预计到港量：本周船期到港量环比上升至25.48万吨，同比上涨16.35%，环比下降10.57%。
- 上下游工厂库存：数据未详细展开。
研究结论
- 短期价格受伊朗限气及进口缩减预期支撑，但MTO装置检修和港口库存高位压制上行空间，预计短期震荡运行。
- 中长期需关注进口收缩是否超预期或MTO复工进度。
