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投资收益大幅提升，Q3单季归母净利润约翻倍

2025-10-19 东吴证券七个橙子一朵发🍊

中国人寿发布2025年前三季度业绩预增公告，预计归母净利润同比增长50%-70%，达到1568-1777亿元，其中单季归母净利润约增长75%-106%。主要得益于投资收益大幅提升：公司积极推进中长期资金入市，加大权益投资力度，2025H1股票+基金投资规模达9708亿元，同比增长36%，其中股票投资6201亿元，同比增长40%；股票中FVTPL占比达77.4%，在A股上市险企中仅低于新华保险。预计Q3利率上行也将带动部分VFA业务转盈利，对当期净利润产生利好影响，Q3末10年期国债到期收益率达1.86%，单季上行21bps。盈利预测上调，2025-2027年归母净利润分别为1763/1781/1874亿元，当前市值对应2025E PEV 0.8x、PB 1.9x，维持“买入”评级。风险提示：长端利率趋势性下行；新单保费增长不达预期。

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投资收益大幅提升，Q3单季归母净利润约翻倍

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