Q3扣非归母净利润同比大幅改善，需求复苏带动产能利用率提升

公司业绩表现

2024年前三季度，公司实现营收20.06亿元，同比增长40.63%；归母净利润3.33亿元，同比+133.37%。其中，3Q24单季度实现营收7.43亿元，同比+41.50%；归母净利润1.19亿元，同比+155.31%。3Q24收入端增速同比保持高增，扣非归母净利润同比大幅改善，达到2.81亿元，同比+146.69%。3Q24单季度收入增速为41.50%，环比微增0.07%。公司于1M24对部分Trench Mosfet产品线提价5%-10%，1-3Q2024公司综合毛利率较23年全年提升了4.09 pcts至38.22%，3Q24公司单季度毛利率环比二季度提升了3.72 pcts。

业务发展

公司通过发行股份及支付现金的方式购买捷捷南通科技30.24%股权，并募集配套资金，以完善IDM发展战略。随着8寸线产能逐步爬坡，公司将逐步降低对外部晶圆供应商的依赖，提高MOS芯片自主供给率。8寸线已完成工商变更登记手续，并取得营业执照，未来将与上市公司体系内主体产生协同效应。

投资建议

考虑到行业景气度逐步恢复，公司产能利用率维持较高水平，盈利能力同比大幅改善，上调公司2024~2026年归母净利润预测至4.49/5.86/7.84亿元，对应EPS分别为0.61/0.80/1.07元。公司股票现价对应PE估值为77/59/44倍，维持“买入”评级。

风险提示

技术迭代和产品升级不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；对进口设备依赖的风险；可转债转股压力的风险。