股指期货周度报告：中美摩擦复杂性超预期，A股高位回调

一周复盘

• 全球股市：以美元计价的全球股市收涨，MSCI全球指数涨1.20%，发达市场表现优于新兴市场。
• 中国权益资产：大幅收跌，中概股>A股>港股。A股沪深京三市日均成交额21931亿元，环比缩量。
• A股版块：所有版块均下跌，上证50跌0.24%表现最好，科创50跌幅6.16%表现较差。
• A股行业：中信一级行业中4个上涨，26个下跌。银行领涨（+4.99%），电子跑输最多（-7.10%）。
• 利率：10Y国债收益率下行，1Y上行，利差收缩。
• ETF资金流向：跟踪沪深300和中证500的ETF份额减少，跟踪中证1000的ETF份额增加。

下周观点

• 市场行情：本周A股先涨后跌，对关税冲突升级做出反应，中美关税前景不明朗。
• 成交量：TACO交易后缩量下跌至2万亿元以下。
• 后市建议：指数高位，流动性转弱，建议警惕，观察成交量是否持续缩量及四中全会内容。

风险提示

• 经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。

关键数据

• 全球股市：MSCI全球指数涨1.20%，发达市场（+1.38%）>前沿市场（+0.55%）>新兴市场（-0.30%）。
• 中国权益资产：中概股>A股>港股，A股日均成交额21931亿元，环比缩量4103亿元。
• A股行业：银行（+4.99%），电子（-7.10%）。
• 利率：10Y国债收益率下行，1Y上行，利差收缩。
• ETF资金流向：跟踪沪深300和中证500的ETF份额减少2.1亿份，跟踪中证1000的ETF份额增加0.7亿份。

研究结论

• 中美摩擦复杂性超预期，A股高位回调。
• 市场流动性开始退坡，需关注成交量及四中全会变化。
• 建议在指数高位和流动性转弱之际保持警惕。