股指期货周度报告：经济金融数据参差，A股短期回调压力加大

周度报告——股指期货 经济金融数据参差，A股短期回调压力加大 走势评级：股指：震荡 报告日期：2024年05月12日 ★一周复盘：近期经济金融数据出现分化 本周（04.29-05.03），沪深京三市日均成交额9498亿元，环比上 周11209亿元)减少1710亿元，市场大幅缩量。中国资产走势分化，A股全线飘红，跑赢港股和中概。A股创业板指涨幅居前。本周一级行业中共24个上涨（上周22个），6个下跌（上周8个）。涨幅居前行业有农林牧渔5.72%、国防军工5.09%，跌幅居前行业计算机-3.2%、通信-2.71%等。利率方面，本周十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅下行，利差收缩 1.1个BP。资金流向方面，北向资金本周净流入总额48.42亿元。股通过ETF入场的资金呈现撤出态势，跟踪沪深300指数的ETF指份额本周减少14.7亿份，跟踪中证500的ETF份额减少8.7亿 期份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少21.3亿份。 货★下周观点：关注4月经济数据 从本周公布的各项数据来看，外贸形势相对乐观，进出口总额创历史新高，进口端也超预期反弹；通胀形势延续了前期结构分化的节奏，CPI在旅游出行服务带动下环比走强，而PPI依旧只有国际定价的油气与有色金属价格上行，黑色基建链以及终端消费链依旧低迷。而金融数据虽然有技术上处理以及挤水分等因素造成社融负增，但应该看到，国内政府债发行偏慢、居民部门加杠杆能力意愿偏弱都是不争的事实，因此总体信用扩张再次受阻仍需要政策端发力扭转。近期各地先后放开限售政策，二手房市场活跃度有所增加，但金融数据显示的局面部门降杠杆倾向短期内难以扭转。因此后续信用扩张或仍面临较大压力。对于A股资产，短期波折或将加大，从中期角度看，我们仍建议以偏多的思路对待。 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 王培丞高级分析师（股指）从业资格号：F03093911 投资咨询号：Z0017305 Tel:8621-63325888 Email:peicheng.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、一周市场行情概述4 1.1宏观基本面综述：近期经济金融数据出现分化4 1.2宽基指数：中国资产全线飘红，内盘跑赢外盘8 1.3一级行业：多数上涨8 1.4市场风格：中盘价值占优9 1.5基差：四大股指期货基差9 2、指数估值与盈利预测概览10 2.1宽基指数估值10 2.2一级行业估值10 2.3宽基指数股权风险溢价11 2.4宽基指数一致预期盈利增速12 3、流动性与资金流向跟踪13 3.1利率与汇率13 3.2北向资金跟踪13 3.3通过ETF流入的资金跟踪14 4、国内宏观高频数据跟踪15 4.1供给端：生产端有所提速15 4.2消费端：商品房销售低迷，国际油价快速回落16 4.3通胀观察：生产资料价格小幅回升，农产品依旧低迷17 5、风险提示17 图表目录 图表1：中国权益资产飘红，A股跑赢港股中概8 图表2：本周一级行业22涨8跌，农林牧渔领涨，计算机领跌8 图表3：本周价值风格跑赢价值，市值风格偏中盘9 图表4：近6个月IH基差9 图表5：近6个月IF基差9 图表6：近6个月IC基差9 图表7：近6个月IM基差9 图表8：宽基指数估值概览10 图表9：一级行业估值概览10 图表10：沪深300的ERP本周快速下行11 图表11：中证500的ERP本周快速下行11 图表12：中证1000的ERP本周快速下行11 图表13：沪深300预测盈利增速12 图表14：中证500预测盈利增速12 图表15：中证1000预测盈利增速12 图表16：本周10Y上行，1Y上行，利差收缩13 图表17：美元指数105，离岸人民币7.2313 图表18：本周北向资金累计净流入48.42亿元，北向净值增加1.14%13 图表19：本周跟踪沪深300的ETF份额减少14.7亿份14 图表20：本周追踪中证500的ETF份额减少8.7亿份14 图表21：本周跟踪中证1000的ETF份额减少21.3亿份14 图表22：高炉开工率小幅回升至81.5%15 图表23：焦化企业开工率本周小幅回升至64.8%15 图表24：粗钢日均产量回升至261.3万吨/天15 图表25：轮胎开工率仍边际回落15 图表26：商品房成交仍处季节性偏低水平16 图表27：百城土地成交季节性偏低16 图表28：乘用车零售同比回升16 图表29：原油价格回落至83/桶左右震荡16 图表30：生产资料价格小幅回升17 图表31：农产品价格依旧处在下降通道中17 1、一周市场行情概述 1.1宏观基本面综述：近期经济金融数据出现分化 本周（05.06-05.10）沪深京三市日均成交额9498亿元，环比上周11209亿元)减少1710亿元，市场大幅缩量。中国资产走势分化，A股全线飘红，跑赢港股和中概。A股涨幅较为均衡，大中小盘指数涨幅均超1%，反映出快速轮动格局之下的普涨格局。而港股出现分化，恒指周线收涨2.64%，恒生科技涨幅-0.23%。中概股指数涨幅-1.93%，大幅不及A股港股。 本周重点宏观事件有：5月6日 1、国家发改委召开大规模设备更新和消费品以旧换新�2次专题座谈会 国家发改委主任主持召开大规模设备更新和消费品以旧换新�2次专题座谈会，与天能控股集团、西子联合、联影集团、康力电梯等民营企业负责人座谈交流，认真听取企业家对大规模设备更新工作的诉求建议。会议表示，党中央、国务院决定推动大规模设备更新，将有力拉动有效投资，增加先进产能，增进民生福祉，推进经济转型升级和社会发展进步。下一步，国家发改委将强化统筹协调，与有关部门和地方政府一道，安排中央投资支持符合条件的设备更新和循环利用项目，打好财税、金融等政策组合拳，强化要素保障，促进产业向“新”而行。同时，设备更新还将注重向民生领域倾斜，提升公共服务品质，提高老百姓生活舒适度，让广大企业和群众共享中国高质量发展红利。 2、财政、住建两部门联合发布《关于开展城市更新示范工作的通知》 财政部办公厅、住建部办公厅发布《关于开展城市更新示范工作的通知》称，城市更新示范工作支持对象是地级及以上城市。2024年，每省（区、市）可推荐1个城市参评，首批评选15个示范城市，重点向超大特大城市和长江经济带沿线大城市倾斜，中央财政补助资金重点支持城市地下管网更新改造和污水管网“厂网一体”建设改造等。《通知》明确，中央财政按区域对示范城市给予定额补助。其中：东部地区每个城市补助总额不超过8亿元，中部地区每个城市补助总额不超过10亿元，西部地区每个城市补助 总额不超过12亿元，直辖市每个城市补助总额不超过12亿元。 3、文旅部：五一出游2.95亿人次，旅游消费1668.9亿元 据文化和旅游部数据中心测算，2024年“五一”假期，全国国内旅游出游合计2.95亿人 次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%；国内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年同期增长13.5%。 4、武汉市放松房地产政策 武汉发布房地产市场新政，调整家庭首套住房贷款套数认定标准。在武汉市仅有一套住房且正挂牌出售的家庭，办理新购一套个人商业性住房贷款时认定为首套住房。推行“卖旧买新”交易新模式。2024年12月31日前，对出售自有住房并在6个月内购买新建商 品住房，或购买新建商品住房后12个月内出售原自有住房的家庭，由购买新建商品住 房所在区财政部门对其出售原自有住房已缴纳的增值税按计税价格的1%给予补助。5、深圳市进一步优化房地产政策 深圳市住建局发布《关于进一步优化房地产政策的通知》，从分区优化住房限购政策等方面进一步优化房地产政策。非深圳市户籍居民家庭及成年单身人士（含离异）限购1套住房，在盐田区、宝安区（不含新安街道、西乡街道）、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区、大鹏新区范围内购买住房，个人所得税、社会保险的缴交年限要求由3年调整 为1年；在其他范围内购买住房，个人所得税、社会保险的缴交年限要求仍为3年。有两个及以上未成年子女的深圳市户籍居民家庭，在执行现有住房限购政策的基础上，可在盐田区、宝安区（不含新安街道、西乡街道）、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区、大鹏新区范围内再购买1套住房。 5月7日 6、中法企业签署金融、新能源等15项合作协议 中法企业家委员会�六次会议在巴黎举行。参会企业纷纷表示，将抓住中国着力推动高质量发展，积极培育发展新质生产力，推动大规模设备更新和消费品以旧换新契机，深化两国各领域互利合作，在新的起点上共同书写中法经贸合作下一个60年的新篇章。 闭幕式后，双方企业签署金融、核能、航空、制造业、新能源等领域15项合作协议。 7、克尔瑞数据显示4月top100房企销售操盘金额同比降低44.9% 克而瑞研究中心发布报告称，2024年1-4月，中国房地产市场继续保持低位运行。4月，TOP100房企实现销售操盘金额3121.7亿元，环比降低12.9%，同比降低44.9%，单月业绩规模仍保持在历史较低水平。 5月8日 8、国家发改委与法国有关部门及企业达成三分合作文件 国家发改委与法国政府有关部门及企业达成三份合作文件，分别为：《中华人民共和国国家发展和改革委员会与法兰西共和国经济、财政及工业、数字主权部关于加强部门间交流合作的意向书》，《中华人民共和国国家发展和改革委员会与法兰西共和国生态转型和国土协调部关于绿色发展和生态转型的合作意向书》，《中华人民共和国国家发展和改革委员会与空客公司关于深化航空领域合作的谅解备忘录》。 9、中方官宣中塞命运共同体建设首期项举措 国家主席宣布中方支持新时代中塞命运共同体建设首期6项举措，一是在双方共同努力 下，中塞自由贸易协定将于今年7月1日正式生效；二是中方支持塞尔维亚承办2027年专业类世博会，届时将派团参展，鼓励中国企业参与相关建设项目；三是中方愿扩大进口塞尔维亚特色优质农产品；四是中方将在未来3年支持50名塞尔维亚青年科学家 赴华开展科研交流；五是中方将在未来3年邀请300名塞尔维亚青少年赴华学习；六是中方欢迎塞方增开贝尔格莱德至上海直航航线，鼓励两国航空运输企业开通贝尔格莱德至广州直航航线。 5月9日 10、海关总署：4月中国出口增速1.5%，进口增速8.4% 海关总署发布贸易数据，按美元计价，4月当月，我国出口增长1.5%，前值降7.5%；进口增8.4%，前值降1.9%；贸易顺差723.5亿美元，前值585.5亿美元。 11、国家数据局领导人：积极探索推进公共数据授权运营 国家数据局局长表示，我国数据生产量和存储量持续快速增长，数据资源规模保持全球 �二位。公共服务、社会治理和企业生产管理等领域的数据资源日益丰富，各地方积极探索推进公共数据授权运营。不少企业成立专门的数据部门、数据公司，探索开发数据产品，金融、工商、交通、电信等领域的数据产品日益丰富，在主要数交所挂牌的产品数量超过1.3万个。数据要素赋能经济社会各领域，涌现出一批示范引领作用强、数据赋能作用明显的典型案例，特别是数据驱动科学范式变革更加明显，据统计，我国已形成超过100个10亿参数规模以上的大模型，推动人工智能产业创新发展。 12、杭州市发布房地产优化政策 杭州市发布《关于优化调整房地产市场调控政策的通知》称，全面取消住房限购，在杭州市范围内购买住房，不再审核购房资格。深化房地