钢矿周度报告：预期炒作热情暂退，钢价高位回调

研究员：谢晨 预期炒作热情暂退，钢价高位回调 钢矿周度报告20230710 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@mfc.com.cn 研究员：杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 钢价窄幅运行，高位震荡延续 供给 铁水产量微降，供应基本持平 库存 建材社库加速增加，季节性累库确认 需求 建材主打期现需求，板类需求韧性仍在 利润 成材跌原料稳，高炉利润小幅收窄 基差 期现同步走弱，基差小幅扩大 总结 上周螺纹价格横盘运行，周五大幅下挫，持仓同步走弱，整体仍为淡季宽幅震荡。宏观方面，美国衰退信号暂退，预计7月加息势在必行，对大宗整体略有压制；国内宏观预期托底情绪略有减退，市场更多关注7月宏观数据走弱幅度。产业来看，高炉铁水产量基本持稳，产量仍然属于年内高位水平，电炉受限电影响，整体供应下滑，7月下旬或仍有扩大幅度的限电限产情况出现；需求来看，淡季正套带来短期需求增量，但终端需求季节性走弱明显。板材需求正逐步转弱，但仍强于建材。综合来看，供需结构双双转弱下，预计淡季仍以震荡运行结构为主，螺纹价格可参考3600-3750附近区间。后期关注7月宏观数据走弱幅度，地产是否有进一步下探可能，以及供应端高位运行期螺纹的超预期累库压力。策略方面，维持区间操作思路，下破谨慎追空，关注原料的补跌机会。 铁矿石 价格 铁矿持续横盘后减仓下行，港口现货挺价压力增大 供给 澳巴主流发运保持强势，澳洲发运快速冲高 需求 铁水产量高位稳健，烧结环节压力显现 库存 到港提升空间较大，港口仍面临小幅累库压力 海运 海运价格持续回落 价差 铁矿正套明显回撤，盘面利润仍保持承压 总结 铁矿上周持续在800上方横盘后未能进一步上冲，最终在周五大量减仓跌破800关口。主流矿发运在顶部继续上冲，澳洲发运加速冲顶，巴西发运也稳定在顶部，近期发运持续保持强势。铁水产量高位持稳，限烧结仍难以对产量形成压力，钢厂平均利润仍然有支撑，但由于成本差异较大，部分钢厂已开始减产，铁水预计将缓慢下降。限烧结影响下烧结粉日耗和配比持续小降，但球团和块矿补充了缺口，同时钢厂库存也小幅回落，目前生产端的压力还集中在烧结环节，短期看铁水产量下降空间有限，基本面有小幅弱化，铁矿暂时以区间震荡为主，暂未打开下跌空间。 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材 上周螺纹价格高位运行，周五大幅回落，整体价格目前仍在高位震荡区间，持仓小幅回落。螺纹主力合约3671（-50 ），热卷主力合约3766（-59）。上周现货价格先涨20随后回落，整体价格跌30-50，整体价格略弱于盘面。目前上海 螺纹现货价（3730，-40），热卷现货价格（3860，-10）。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000  1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 钢材周度市场跟踪 1.1价格：钢价窄幅运行，高位震荡延续 2023年 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 上海螺纹钢现货价格 4月12日 2022年 4月21日 4月30日 5月12日 5月21日 5月30日 6月8日 2021年 6月17日 6月26日 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 2020年 8月10日 8月19日 8月28日 9月6日 9月15日 9月24日 10月10日 2019年 10月19日 10月28日 11月6日 11月15日 11月24日 12月3日 12月12日 12月21日 12月30日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2023年 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 2022年 4月21日 上海热卷现货价格 4月30日 5月12日 5月21日 5月30日 6月8日 2021年 6月17日 6月26日 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 2020年 8月10日 8月19日 8月28日 9月6日 9月15日 9月24日 2019年 10月10日 10月19日 10月28日 11月6日 11月15日 11月24日 12月3日 12月12日 12月21日 12月30日 上周高炉开工率小幅回升，产能利用率同步回升，但铁水产量下降，主要受前期检修高炉集中复产影响，供应端 延续上升趋势。目前来看铁水产量创下年内新高，尽管继续上行空间有限，但短期内还将保持高位稳健，淡季供应端压力逐渐扩大。 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月3日 1月11日 1月20日 1月28日 2月5日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：铁水产量微降，供应基本持平 2023年 2月12日 2月21日 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 2022年 4月11日 唐山高炉开工率 4月19日 4月28日 5月7日 5月15日 5月24日 2021年 6月2日 6月11日 6月18日 6月26日 7月5日 7月15日 2020年 7月24日 8月5日 8月14日 8月26日 9月4日 9月16日 9月24日 2019年 10月8日 10月18日 10月29日 11月8日 11月19日 11月29日 12月10日 12月20日 12月31日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月11日 1月21日 2月1日 2月14日 2023年 2月24日 3月5日 3月15日 全国247家钢厂高炉开工率 3月25日 4月3日 4月14日 2022年 4月23日 5月3日 5月13日 5月22日 6月2日 6月11日 2021年 6月21日 7月1日 7月10日 7月23日 8月5日 8月16日 2020年 8月28日 9月10日 9月23日 10月4日 10月16日 10月29日 2019年 11月11日 11月22日 12月4日 12月17日 12月30日 100 95 90 85 80 75 70 上周钢厂高炉开工率84.48%，环比增加0.39%，同比来看，铁水产量增加15.98万吨/日；产能利用率91.98%，环 比增加0.38%，日均铁水产量246.82万吨，环比下降0.06万吨。 1月1日 1月11日 1月21日 2月1日 2月14日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：铁水产量微降，供应基本持平 2019年 2月24日 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 3月5日 3月15日 3月25日 4月3日 2020年 4月14日 4月23日 5月3日 5月13日 5月22日 2021年 6月2日 6月11日 6月21日 7月1日 7月10日 7月23日 2022年 8月5日 8月16日 8月28日 9月10日 9月23日 2023年 10月4日 10月16日 10月29日 11月11日 11月22日 12月4日 12月17日 12月30日 260 250 240 230 220 210 200 190 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2023年 2月7日 2月17日 2月25日 3月5日 3月13日 全国247家钢厂日均铁水产量 3月22日 3月31日 2022年 4月8日 4月16日 4月24日 5月3日 5月12日 5月20日 2021年 5月28日 6月5日 6月14日 6月23日 7月1日 7月9日 2020年 7月19日 7月30日 8月9日 8月20日 8月30日 2019年 9月10日 9月20日 10月1日 10月11日 10月22日 11月1日 11月12日 11月22日 12月3日 12月13日 12月24日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：铁水产量微降，供应基本持平 钢联全国71家独立电弧炉产能利用率 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 1月1日 1月10日 1月18日 1月29日 2月7日 2月18日 2月26日 3月6日 3月15日 3月24日 4月1日 4月9日 4月17日 4月26日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月7日 6月16日 6月24日 7月3日 7月12日 7月21日 7月29日 8月6日 8月14日 8月23日 8月31日 9月9日 9月17日 9月25日 10月8日 10月16日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月2日 12月11日 12月20日 12月30日 0% 短流程钢厂本周开工率、产能利用率双双下行，主要受东北、华南地区电弧炉检修影响，西南地区受高温限电影响 ，生产时间下调，导致短流程产量下跌。根据市场数据，独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润为-124元/吨，谷电利润也处于微亏水平，不利于电炉产量的释放。目前电弧炉平均开工率67.29%，环比减少0.31%；产能利用率51.04% ，环比减少0.28%。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：铁水产量微降，供应基本持平 成材方面，螺纹产量小幅回升，增幅收窄，主要原因仍然是原料抬升后利润修复速度放缓，螺纹高炉端检修增加， 电炉螺纹略有修复，盘线下滑；受限电影响预计下周短流程建材提产速度偏慢，供应偏平略弱；热卷方面，热卷本周产量大幅回落，主要受鞍钢整月检修影响，另外部分钢厂降负荷生产也有所影响，预计本周供应仍以持平为主。螺纹产量277.2万吨，+0.69万吨。热卷产量305.49万吨，-5.57万吨。 450 400 350 300 250 200  1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月12日 2月21日 2019年 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 4月12日 2020年 4月21日 4月29日 5月7日 螺纹周度产量 2021年 5月15日 5月24日 6月2日 6月10日 6月18日 6月26日 7月5日 7月15日 2022年 7月24日 8月5日 8月14日 8月26日 9月4日 9月16日 2023年 9月25日 10月7日 10月16日 10月28日 11月6日 11月18日 11月27日 12月9日 12月18日 12月30日 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月12日 2019年 2月21日 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 2020年 4月12日 4月21日 热卷周度产量 4月29日 5月7日 5月15日 5月24日 6月2日 2021年 6月10日 6月18日 6月26日 7月5日 7月15日 7月24日 2022年 8月5日 8月14日 8月26日 9月4日 9月16日 9月25日 2023年 10月7日 10月16日 10月28日 11月6日 11月18日 11月27日 12月9日 12月18日 12月30日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材主打期现需求，板类需求韧性仍在 螺纹表观需求 6002019年2020年2021年2022年2023年 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 35 2019年2020年2021年2022年2023年 50030 400 25 300 20 200 15 100 010 -1005 1月1日 1月11日 1月20日 1月29日 2月10日 2月22日 3月3日 3月12日 3月22日 3月31日 4月9日 4月19日 4月28日 5月8日 5月18日 5月27日 6月5日 6月15日 6月2