周度报告：股指期货 全球硬件股回调，A股迎来高波动

一周复盘

• 全球股市：以美元计价的全球股市收跌，MSCI全球指数跌2.07%，其中前沿市场（+0.92%）>发达市场（-1.72%）>新兴市场（-4.47%）。瑞士股市涨2.58%领跑全球，韩国股市跌6.32%全球表现最差。
• 中国权益：A股跌幅小于港股和中概股，科创50指数涨幅6.32%表现最好，微盘股指数跌幅5.57%表现最差。A股日均成交额35462亿元，较上一周放量3821亿元。中信一级行业中，建材（+11.17%）涨幅最大，有色金属（-8.16%）跌幅最大。
• 利率：10Y国债收益率和1Y国债收益率均下行，利差扩大。
• ETF资金流向：跟踪沪深300、中证500、中证1000的ETF份额分别减少166亿份、2.8亿份、3.4亿份。

总结与展望

• 核心观点：全球AI硬件板块下跌带动各国股指普遍回调，事件由韩国证监会对海力士、三星等重点公司杠杆的担忧启动，发酵至全球科技股。AI云厂商的资本开支不可持续与AI上游硬件高景气高成长存在逻辑互斥，市场开始修正。
• 国内AI分化：做海外出口配套的股票与做国产替代的股票呈现此消彼长。
• 未来展望：7月将迎来财报检验，预计AI行情仍将延续，但高位股回调，低位绩优股上涨的轮动行情将到来。

风险提示

• 经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。