化工日报：中美博弈延续，聚酯产业链弱势

市场要闻与数据

近期中美贸易战持续博弈，双方领导人月底会面前景不明，市场关注进展。国庆节后中国进口需求放缓，美国出口增加，叠加中东出口增加，供应过剩矛盾显现。上周五美国威胁对中国加征100%关税，引发市场恐慌，原油下跌。10月12日，美国副总统万斯释放缓和信号。

市场分析

成本端：中美贸易战影响持续，美国关税威胁引发市场波动。PX方面，中国负荷恢复，海外装置重启，检修计划推迟及扩能，供需面预期弱化，下方支撑转弱。TA方面，检修增多修复加工费，但受压制，10-11月检修及新装置投产预期下累库压力较大。市场现货供应充裕，节前备货提振需求，长丝产销改善，聚酯负荷提升有限，关注需求回暖持续性。

需求端：聚酯开工率91.5%，9月下旬织造加弹负荷提升，订单边际好转，国庆节前补库需求带动长丝产销放量，聚酯工厂产品库存大幅去化。坯布库存明显去化，但成品库存季节性偏高，国庆后长丝累库，终端采购谨慎观望，关注需求好转持续时间。

PF方面：现货生产利润300元/吨，直纺涤短负荷高位，节前下游补货积极，工厂库存低位，短期供需面好于原料端，加工费维持。

PR方面：瓶片现货加工费509元/吨，负荷持稳，大厂减停产未改，长假影响下库存提升，富海新装置投产压力下供需偏大，原料弱势下加工费震荡略偏强，关注原料价格波动。

策略

单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢高做空套保。PX/TA供需面弱化，新装置投产累库压力大；PF短期供需好于原料端；PR供需偏大，加工费区间震荡。跨品种：逢低做多PF加工费（PF2511-0.855PTA2601-0.332MEG2601）。跨期：PX/PTA2601-2605反套。

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。