化工日报：关税政策拖累需求，聚酯产业链延续下跌

核心观点

市场要闻与数据：2025年4月9日，聚酯产业链全线下跌，PX/PTA/PF/PR主力合约分别下跌6.16%、5.73%、3.28%、4.14%。下跌主要受宏观和成本端驱动，包括特朗普对全球的“对等关税”政策落地、中美贸易战升级、欧佩克超预期减产导致原油价格大跌，以及聚酯产业链自身需求端受关税政策冲击较大。

市场分析

• 成本端：短期特朗普关税政策和OPEC+减产影响未消退，市场交易衰退预期，油价偏弱。汽油和芳烃基本面预期偏弱，PX自身基本面尚可但成本端支撑有限。TA供需格局改善，价格跟随成本端震荡。
• 需求端：聚酯开工率93.2%，下游织造、加弹开工下降，终端补库意愿弱，库存去化效果不佳。瓶片工厂集中重启，聚酯负荷提升，但长丝短纤工厂传减产意向，关税政策对纺服出口产生负面影响。PF需求疲软，短纤行业协调会议提出4月份减产10%计划。PR需求逐步进入旺季，但瓶片装置集中重启，供应集中恢复下，聚酯瓶片工厂加工区间承压。

策略

单边：短期PX/PTA/PF/PR谨慎逢高做空套保。市场宏观风险较大，特朗普贸易政策变化方向未确定，建议轻仓保持谨慎，等待市场情绪企稳。

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期。