氧化铝产业链周度概述
原料方面，国内铝土矿价格暂稳，但环保检查、矿山资源整合和降雨等因素导致国产矿供应短时难以改善，内陆矿石供给依赖进口矿。几内亚铝土矿报价稳定，SMB四季度报价下跌，国内矿商报价暂无调整，议价空间扩大，几内亚矿石发运恢复趋势显著。期内新到矿石312万吨，其中几内亚资源213.7万吨，澳大利亚资源98.2万吨。
氧化铝方面，上周现货价格下跌，阿拉丁（ALD）北方综合价格下跌25元/吨至2860-2930元/吨，国产加权指数下跌25.3元/吨至2937.7元/吨。进口氧化铝港口报价持平，山东和山西结算价格分别以2890元/吨和2941元/吨开启，局部企业出现亏损，贸易商贴水卖货意愿降低。进口利润持续收窄，北方理论进口利润降至7元/吨。国内氧化铝完全成本为2881元/吨，实时利润为140元/吨。供应方面，国内氧化铝企业高产满产，开工率85.9%，暂无企业检修计划。
需求方面，国内电解铝运行产能4425.3万吨，环比持平；海外电解铝运行产能2976.1万吨，周环比持平。
库存方面，截至10月9日，全国氧化铝库存量390.2万吨，较十假期前增10.5万吨，氧化铝企业和电解铝企业库存均增加，港口库存瞬时窄幅波动，堆场站台/在途/交割库库存增加。上期所氧化铝注册仓单176029吨，较上周增加5737吨。
周内产业链重点事件消息汇总
- 氧化铝进口利润持续收窄，澳洲氧化铝报价上涨，北方理论进口利润降至7元/吨。
- 西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格323美元/吨，11月船期。
- 新疆某电解铝厂氧化铝招标结果，中标价格下跌10-20元/吨至3180元/吨。
产业链上下游重点数据监测
原料及成本端：国产铝土矿价格稳定，进口铝土矿价格稳定，港口库存窄幅波动，发运量恢复，海漂库存下降，国内烧碱和动力煤价格走势稳定，国内各省份氧化铝生产成本下降。
氧化铝价格及供需平衡：国内各省份氧化铝现货价格下跌，进口氧化铝价格持平，国内电解铝现货价格稳定，上期所电解铝与氧化铝期货比价稳定，国内氧化铝周度供需平衡显示供应过剩幅度加大。
氧化铝库存及仓单：电解铝厂和氧化铝厂库存均增加，堆场站台/在途/交割库库存增加，港口库存瞬时窄幅波动，国内氧化铝总社会库存增加，上期所氧化铝仓单量和持仓量均增加。
研究结论
当前国内氧化铝供应过剩幅度不断加大，仓单陆续生成，对盘面形成较大压力。海外氧化铝供给过剩幅度加大，海外价格大跌造成进口窗口打开，对国内价格形成进一步冲击。期价预计以震荡偏弱走势为主，尽管下方成本有一定支持，但盘面仍需要击穿行业成本以改善供应过剩的矛盾，建议以逢高沽空思路对待。
风险提示
几内亚矿石供给出现扰动。
