招期基本金属铝产业链：氧化铝：短期供需错配和远期供应过剩博弈，价格或宽幅震荡 电解铝：低库存支撑有限，宏观与需求压制下铝价或高位震荡 铸造铝合金：成本有支撑但需求疲软，价格或震荡偏弱

氧化铝

• 核心观点： 短期供需错配导致价格震荡运行，远期供应过剩预期仍存。北方部分氧化铝厂检修造成阶段性供需错配，仓单低位支撑近月价格，但新产能释放的过剩预期仍存，市场处于强现实和弱预期的博弈阶段。
• 关键数据： 上周氧化铝主力合约2509收于3117元/吨，环比上涨93元/吨。国内氧化铝现货均价为3202.2元/吨，环比上涨101.9元/吨。氧化铝库存为395万吨，持续累库。
• 研究结论： 预计氧化铝价格震荡运行。操作建议：区间操作；多单部分止盈。

电解铝

• 核心观点： 低库存支撑铝价，但宏观和需求压制下铝价或高位震荡。国内铝库存处于相对低位，对铝价形成支撑。但宏观层面存在不确定因素，下游需求疲软，后续铝价上涨空间有限。
• 关键数据： 上周LME铝收盘价为2610.5美元/吨，环比上涨4.5美元/吨。沪铝主力收盘价20695元/吨，环比上涨60元/吨。电解铝库存为46.6万吨，小幅去库。
• 研究结论： 预计电解铝价格高位震荡。操作建议：观望。

铸造铝合金

• 核心观点： 成本有支撑但需求疲软，价格或震荡偏弱。废铝进口减少及高温抑制拆解量，国内外废铝供应趋紧，推高生产成本；7月高温淡季压制下游压铸企业开工，铝价高位削弱终端采购意愿，短期需求难有改观。
• 关键数据： 上周ADC12主力合约2511收于19930元/吨，环比上涨45元/吨。废铝价格小幅上涨。ADC12库存为2.68万吨，持续累库。
• 研究结论： 预计铸造铝合金价格震荡偏弱。操作建议：逢高沽空，做多AD-AL。