市场表现跟踪
- 国内主要市场指数均上涨，上证50、沪深300、中证500和中证1000涨幅分别为1.63%、1.99%、2.37%和2.4%。
- 中信行业指数涨多跌少，有色金属行业指数涨幅最大（7.11%），银行行业指数跌幅最大（-1.25%）。
- 微盘股指数上涨2.50%，轮动模型发出切换至茅指数信号，中期配置茅指数预期有更高相对收益。
- 微盘股择时风控方面，系统性风险未明显聚集。
市场概况
- 9月中国中采制造业PMI报49.8，经济景气度回升明显，生产和新订单双高增，生产经营活动预期改善。
- 政治局会议宣布第二十届四中全会将制定十五五规划，市场预期国庆假期后相关板块将提前演绎。
- 国庆期间，美股上涨，港股分化，商品涨势明显，科技成长和商品涨幅较强。
- 美国政府关门对经济无实质影响，但引发对美国信用的质疑，推动贵金属板块上涨。
- 海外铜矿塌方导致2026年铜金产量预期下降35%，推动金属铜价格上涨，中美数字基建也带动铜缆需求扩大。
- 日本高市早苗当选首相，市场预期其将采取类似安倍晋三时代的宽货币宽财政政策，推动全球流动性注入。
- 国内政策预期强劲，海外流动性支持成长行情，市场中期震荡向上可能性较大。
中期权益配置视角
- 宏观择时策略9月份权益推荐仓位为75%，经济增长层面信号强度为100%，货币流动性层面信号强度为50%。
- 模型2025年年初至今收益率为11.75%，同期Wind全A收益率为22.98%。
量化因子视角
- 可转债择券因子中，正股一致预期、财务质量、正股价值和转债估值因子上周取得正的IC均值。
央行操作
- 央行通过7天逆回购投放7,125亿元，到期5,166亿元，净投放1,959亿元。
- 短端SHIBOR和DR007分别下降9.2 BP和2.62 BP。
建议
- 核心仓位维持大盘成长为主，战术仓位围绕有色金属、人工智能和机器人等板块进行配置。
