研究报告总结
摘要
本月金银涨势强劲，多次向上试探年内高点。8月COMEX黄金2512合约大涨5%，收报3516美元/盎司；COMEX白银2512合约上涨了9.57%，收报40.750美元/盎司。9月美联储年内首降息25基点，金银月涨幅超10%。
重要资讯
- 美国就业数据疲软，强化美联储降息可能性：9月Jolts就业数据显示职位空缺减少，ADP数据就业人数增加远低于预期，非农就业人数增加2.2万，失业率升至4.3%，就业增长几乎停滞。
- 美联储降息：9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，这是2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。
- 央行购金：全球央行购金量仍处于显著高位水平，中国央行已连续10个月增持黄金，8月末黄金储备为7402万盎司。
- 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持有量增加约35吨至1012.88吨，iShares白银ETF持仓量增加约375吨至15685吨。
宏观分析
- 9月金银涨大涨创下历史新高：COMEX黄金2512合约大涨10.57%，收报3887美元/盎司；COMEX白银2512合约上涨了15%，收报46.840美元/盎司。
- 美国经济数据：8月制造业PMI从7月的48.0升至48.7，仍显示行业处于收缩区间；8月PPI环比下降0.1%，低于预期；8月CPI涨幅高于预期，年率增幅为七个月来最大。
- 美联储政策：美联储主席鲍威尔表示，就业担忧盖过通胀压力，就业市场走弱是促使美联储启动降息的主要原因。美联储“点阵图”预测显示，今年剩余两次会议还将各降息25个基点。
- 地缘政治风险：日本、法国和美国的政治紧张刺激了对安全的需求，投资者纷纷转向避险。
CFTC非商业持仓及ETF持仓情况
- 黄金：非商业净持仓增加52438张至266749张合约，SPDR黄金ETF持有量增加约35吨至1012.88吨。
- 白银：非商业净多头头寸增加5810张至52,276张合约，iShares白银ETF持仓量增加约375吨至15685吨。
技术分析
- 黄金：中长期维持看涨观点不变，中长线投资者可逢低布局多单。
- 白银：年初至今和9月涨幅超过黄金，中长线投资者可考虑逢低做多，多头下一个目标看向50美元整数关口。
下周重要财经事件
- 美国总统特朗普发表讲话；美联储官员米兰、巴尔等发表讲话。
- 美联储理事巴尔、2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯发表讲话。
