国庆大事9看点：喜大于忧、乘势而上

国庆大事9看点

核心观点： 假期大事喜大于忧，宏观环境依然是市场的好朋友，建议继续乐观点、乘势而上。

看点概述：

• 国际局势： 美国政府陷入停摆，对经济和市场风险偏好造成负面影响；日本将迎来首位女首相，高市早苗主张“积极财政”、“宽松货币”和增加国防支出，对华态度偏强硬，利好日股，利空日元；巴以开启新一轮停火谈判，但双方诸多细节上仍有分歧。
• 美国对部分商品新增232关税： 特朗普对木材、软包木制品、厨柜、盥洗台等商品加征10%-25%关税，并威胁对家具、药品、卡车等商品征收更高关税。
• 9月制造业PMI： 新兴市场好于发达国家，中美两国小升、但均仍处线下，美国经济“滞胀”特征明显，衰退风险不高；国内PMI季节性回升，但仍处于收缩区间，服务业景气回落。
• 美联储降息预期： 市场对美联储降息预期变化不大，国内货币宽松仍是大方向，年内再降准降息可期。
• 假期消费： 远距离人员流动、旅游出行活跃，但近距离人员流动、电影票房较弱。
• 假期地产： 地产销售仍低迷，新房、二手房销售面积均环比弱于季节性、同比负增。
• 国内高频数据： 9月出口仍偏强，工业开工有所改善，上游开工多数回升，中下游开工仍有韧性，土地成交、钢材表需绝对值仍低，发电耗煤季节性回落，南华工业品指数和猪肉价格均下跌。
• 国内政策： 10月二十届四中全会召开，人民日报连发8文“唱响”经济，新一轮十大行业稳增长方案落地，多地暂停汽车置换补贴。
• 大类资产： 全球股市普涨，长端美债收益率下行，美元指数上涨，人民币走强，金价再创新高。

风险提示： 政策超预期，地缘政治演化超预期，经济超预期等。