看好AIDC技术迭代关注SST技术进展20250926

核心观点与关键数据

• AIDC电源技术迭代：随着IDC技术迭代和GPU架构变化，功率密度提升推动供电系统革新，固态变压器（SST）在数据中心应用前景被看好。技术迭代带来的机遇大于下游需求增长。
• 中国企业机遇：中国厂商在海外市场导入方面拥有技术迭代和渠道优势，尤其在第一级电源技术领域。海外市场对电源成本占比要求相对较低，对稳定性要求较高，技术迭代趋势大于需求增长。
• HVDC电源技术：国内互联网大厂如百度、腾讯、阿里已较早导入HADC电源技术，腾讯HVDC占比超90%。从技术迭代角度看，HVDC电源正逐步替代UPS成为数据中心首选供电方案。
• 高压直流供电技术：海外应用曾遇瓶颈，但随着GPU功率提升和新能源需求增加，高压直流供电技术有望加速导入，尤其在现场电源接入和高功率需求背景下。
• 固态变压器（SST）：传统变压器与HADC技术模式在空间占用上存在局限，SST可显著提升效率和减少占地面积。SST由电子模块和高频变压器组成，对电子厂商技术布局更具优势。

研究结论

• 市场格局：客户集中度高导致供给格局优化，中恒电气、金康科技等企业在渠道和技术上具有优势。固态变压器和800伏HADC的客户高度集中，有利于国内厂商导入机会。
• 技术趋势：SST技术布局难度相对较低，具备电子端技术禀赋的企业具有优势。未来行业竞争格局将更加集中和优质，尤其看好中高压电子领域有技术积淀的企业。
• 海外市场：海外数据中心电力需求显著提升，新能源应用逐步增加，高压直流供电技术导入是必然趋势，无论在国内头部互联网厂商还是海外市场都有望加速应用。
• 企业推荐：建议关注中恒电气、金康科技、生物股份、麦格米特、阳光电源等在电力电子研发和渠道方面有显著优势的企业。