公司发布2025年及2026年Q1业绩，营收和净利润均实现增长。2025年公司营收72.9亿元，同比+5.7%；归母净利润6.6亿元，同比+14.8%；扣非净利润6.1亿元，同比+10.6%。2026Q1公司营收15.23亿元，同比+13.41%，归母净利润1.12亿元，同比+4.8%，剔除股权激励、转债利息及汇兑损失影响后，归母净利润同比+43.8%。
公司Q1海外及AIDC订单大超预期，订单增长主要来源于海外市场及数据中心领域。
- 海外订单：2026Q1实现22.52亿元，同比+280.73%，占2026Q1新签订单比例67.34%；截至2026Q1末，在手订单51.40亿元，同比+82.48%，占2026Q1末在手订单比例57.08%。
- 国内订单：2026Q1实现10.92亿元，同比-24.24%，公司在价格竞争加剧背景下主动优化订单结构，聚焦优质客户与高效益订单，并拓展数据中心、储能等业务领域。
- AIDC领域：2026Q1实现销售订单17.35亿元，同比+278.45%；在手订单37.63亿元，同比+116.66%。
海外及AIDC领域交付加速，客户数量大幅提升。2025年海外销售收入达22.98亿元，同比+16%；2026Q1海外销售收入6.18亿元，同比+67.55%。2025年AIDC及IDC等数据中心领域收入13.37亿元，同比+196.78%；2026Q1数据中心领域变压器收入3.83亿元，同比+103.8%。公司产品已覆盖全球87个国家，2025年新增客户754家。
新兴领域加速推进：
- SST：完成样机设计及生产，持续迭代技术及产品。
- HVDC：产品正式点亮金盘科技AIFactory智慧工厂，完成核心算力基础设施部署。
- 非晶合金变压器：非晶带材产线一次投产成功。
- 干式变压器：成功研发适用于“沙戈荒”环境的C4、E4等级产品及10MW大容量储能配套干式变压器。
- 液浸式变压器：首台80MVA定制化液浸式变压器成功投运欧洲市场，完成345kV超高压大型电力变压器海外交付。
- 储能：自主研发的25MW/35kV高压直挂储能系统通过中国电科院硬件在环测试认证，第3代首套10kV6.25MW/21.63MWh系统完成研制及并网测试。
- 机器人：成功开发多款智能工业机器人，智能焊接机器人产品荣获维科杯优秀产品奖。
盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润为9.24/15.29/19.90亿元，对应2026-2028年PE为46.1/27.8/21.4倍，维持增持评级。
风险提示：海外新能源建设不及预期，海外电网投资不及预期，变压器需求不及预期。
