聚酯季报：四季度在成本端及供需偏弱预期下产业链价格或承压

四季度产业链整体利润环比略修复，其中PX环节修复，PTA环节压缩明显。成本端，海外需求进入淡季，OPEC+继续增产预期下，油价将继续承压，但中东及俄乌地缘反复，且美联储降息预期下，对油价或存一定支撑，预计布油运行区间或在60-70美元/桶。供需方面，亚洲及国内PX负荷维持高位，下游PTA在加工费持续偏低下装置检修仍较多，且新装置投产有所推迟，终端需求也将进入淡季，PX供需预期偏弱，预计PXN存压缩预期，平均水平或在200美元/吨附近。PTA方面，尽管检修预期较多，但传统需求淡季下聚酯负荷存下降预期，PTA供需预期偏弱，PTA基差和加工费修复驱动有限，绝对价格或跟随成本端震荡偏弱。乙二醇四季度预计进入累库通道，11-12月累库量较高，MEG上方承压。短纤方面，终端十一节前有一定补货需求，近期短纤库存去化明显，短期对价格或存一定支撑，但工厂负荷已回升至历史同期高位，且下游纱线负荷仍偏弱，如果10月终端需求不能有效跟进，短纤供需将逐步转预期，加工费存压缩预期。瓶片方面，富海60万吨/年瓶片装置或投产，一套70万吨/年装置拟于12月停产一个月，四季度是瓶片需求的传统淡季，需求端对瓶片支撑不足，瓶片大概率进入季节性累库通道，PR跟随成本端波动为主，加工费上方承压。