北交所新股申购报告：电脱设备隐形冠军，炼化一体化驱动订单放量

公司概况

长江能科是一家专注于能源化工专用设备设计、研发、制造和服务的国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品包括电脱设备、分离设备、换热设备、存储设备、固碳设备、氢能设备等能源化工专用设备以及助剂和技术服务，广泛应用于油气工程、炼油化工、海洋工程、清洁能源等领域。

产品与服务

公司主要产品包括电脱设备、分离设备、换热设备、存储设备、固碳设备、氢能设备等能源化工专用设备以及助剂和技术服务。

• 电脱设备：公司电脱设备市场占有率位居国内第一，技术领先，应用广泛，包括电脱水、电脱盐设备，是海洋和陆地油田采出原油外输以及炼油化工首环节的关键设备。
• 其他能源化工专用设备：包括分离设备（三相分离设备、含油污水处理设备）、换热设备、存储设备、其他设备（固碳设备、制氢设备等）。
• 助剂及技术服务：为客户提供原油破乳剂、脱钙剂、脱盐剂、缓蚀剂、消泡剂等石油化工助剂产品，以及设备运行技术服务。

业绩表现

• 2022-2024年度，公司营业收入分别为2.19、3.48、3.14亿元，归母净利润分别为4,068、4,085、4,916万元。
• 2025H1营业收入1.3亿元，同比减少6.23%。归母净利润1,824万元,同比增加4.02%。
• 2022-2024年度，公司电脱设备贡献了主要营业收入，销售金额分别为：16,141、19,014、20,220万元。
• 公司坚持技术和产品创新，持续加大研发投入，2022-2024年度投入的研发费用金额分别为855.33万元、1,440.46万元和1,453.28万元。

行业前景与公司竞争力

• 电脱设备下游需求快速增长，驱动因素包括新增油田炼厂建设、现有项目改扩建和设备更新升级需求以及海外市场需求增加。
• 油气装备市场规模平稳增长，中低端产能过剩、高端产能相对不足。
• 公司科研实力较强，电脱设备领域处于可比公司领先地位，毛利率高于可比公司平均水平，研发投入较多。
• 公司产品质量高，获得了多项体系认证，产品性能优势显著，市场地位突出。
• 公司拥有丰富的项目经验和优质稳定的客户资源，手订单约3.4亿元。

未来展望

LNG设备和新能源设备是公司未来战略重点方向，也是公司未来重要的业绩增长点。

风险提示

原材料价格波动风险、主要客户相对集中的风险、汇率波动风险。