宏远股份(920018.BJ)：特高压电领域“单项冠军”技术国际领先，特高压+新能源车双轮驱动——北交所新股申购报告

宏远股份是一家专注于电磁线研发、生产和销售的公司，产品主要应用于特高压、超高压、高压和配电等领域。公司是国家级“制造业单项冠军企业”，产品认可度高，多次应用于我国重大特高压输电工程。

公司看点：

• 产品认可度高，多次应用于我国重大特高压输电工程，如特高压直流输电工程（±800kV）12次，特高压交流工程（1000kV、1000MVA）7次。
• 产品市场需求逐年扩大，2022-2024年营业收入复合增长率达25.74%。
• 在手订单逐年增长，募投项目在建，将逐步释放产能，提升市场份额。

公司产品多样，技术人员从业多年：

• 主要产品包括换位导线、纸包线、漆包线、漆包纸包线、组合导线等。
• 核心技术人员平均从业时间30年，经验丰富。
• 公司主要竞争优势：定制化研发及生产优势，产品技术优势，优质、稳定的客户资源优势和人才团队的优势。

电磁电缆行业市场需求较大，国家电源投资不断增长：

• 中国电线电缆行业市场预计2032年将达到966.6亿美元，年复合增长率为7.43%。
• 我国电资源投资持续加大，2024年达到11,687亿元，年复合增长率达28.91%。
• 全球电线电缆市场预计2034年将达到5607亿美元，年复合增长率为7.3%。

宏远股份财务增速快，PE（2024）均值77.52X：

• 2022-2024年公司毛利率分别为7.21%，8.54%和7.97%，处于同行业可比公司中游水平。
• 可比公司两年营收CAGR均值为13%，两年归母净利润CAGR为13%，宏远股份分别为26%、42%，明显高于行业平均水平。

风险提示：

• 原材料价格波动风险，供应商集中风险，现金流量净额波动风险。