行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

北交所公司深度报告：水利/矿山营收翻倍+26亿并购打造基建全场景龙头，隧道设备隐形冠军开启双轮驱动

2025-05-20 诸海滨开源证券王擦

五新隧装2024年实现营收7.99亿元，归母净利润10,464.15万元。铁路、公路市场收入分别下降20.32%和25.75%，但水利水电和矿山开采市场收入分别增长96.06%和78.36%。后市场营收5761.31万元，同比增长102.60%。2025Q1实现营收1.73亿元，归母净利润3,254.27万元，净利率升至18.86%。公司计划通过增发股份和支付现金的方式收购兴中科技和五新重工100%股权，切入港机和路桥施工领域。标的资产交易价格为26.50亿元，其中86%以发行股份方式支付，14%以现金方式支付。预计2025-2027年五新隧装实现归母净利润1.15/1.41/1.75亿元，对应EPS为1.28/1.57/1.95元，当前股价对应PE为33.5/27.3/22.0X。考虑到此次并购持续推进，三家公司2025归母净利预计合计达到4.36亿，维持“买入”评级。风险提示：客户集中度较高风险、应收账款风险、并购交易暂停/中止或取消风险。

北交所公司深度报告：水利/矿山营收翻倍+26亿并购打造基建全场景龙头，隧道设备隐形冠军开启双轮驱动

点击免费查看完整报告

北交所公司深度报告：水利/矿山营收翻倍+26亿并购打造基建全场景龙头，隧道设备隐形冠军开启双轮驱动

你可能感兴趣

北交所新股申购报告：电脱设备隐形冠军，炼化一体化驱动订单放量

北交所新股申购报告：医用护理垫、敷料隐形冠军，深度绑定海外医疗龙头

北交所新股申购报告：医用护理垫、敷料隐形冠军，深度绑定海外医疗龙头

深度报告：设备与服务双轮驱动，打造汽车检测综合服务龙头

北交所信息更新：汽车电子+工控双轮驱动高增长2025H1营收+40.3%，产能提前释放开启新篇章

【研选】配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期，拥有较高配额占比的公司将充分受益;西部地区矿业龙头，主力矿山增量项目投产在即，同时布局盐湖业务打造公司业绩双轮驱动

公司深度报告：并购与自建双轮驱动，液体石化仓储龙头大展宏图

北交所公司深度报告：磷酸铁锂复苏，四代高压实产品驱动2025H1毛利率转正，营收15.36亿元+127%

深度报告：瓜子品类龙头，产品渠道双轮驱动剑指“百亿”营收

公司深度报告：原料药与制剂双轮驱动，CMO龙头加速全产业链布局