北交所首次覆盖报告：薄膜电容隐形冠军，卡位储能、特高压、新能源三大高景气赛道

胜业电气是一家专业的薄膜电容器企业，产品种类丰富，涵盖电机电容器、电力电子电容器和电力电容器等，应用于家电、工业电机、新能源电力设备、电能质量治理等领域。公司在家电、新能源和电能质量治理领域均具有领先地位，2023年电机启动及运行领域（含家电）、集中式光伏/储能逆变器领域和高压 SVG 领域薄膜电容器的业务规模在国内企业中排名均为第2名。

公司产品性能和技术行业领先，在电机电容器领域具备可靠性、安全性和使用寿命等优势，并拥有多项自主创新成果。公司客户包括国内外多家知名企业，如美的集团、惠而浦、上能电气、金风科技等。

新能源电力设备和汽车市场的快速发展为薄膜电容器市场带来广阔空间。根据预测，2025年全球对应的薄膜电容器市场空间为13.59亿元，2023-2025年全球新能源汽车用薄膜电容器产值复合增速达31.72%。公司募投项目将助力产业链延伸，形成自主生产的金属化薄膜产品专线，进一步提升市场竞争力。

预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.30/0.40/0.51亿元，对应EPS分别为0.37/0.49/0.62元，对应当前股价的PE分别为73.5/55.1/43.1倍。首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：新能源市场变化风险、原材料波动、募投项目投产不及预期风险。