北交所新股申购报告：智能装备隐形冠军：跨空调/新能源/环保多领域渗透

公司是专业的智能装备制造生产商，主要从事智能生产设备及生产线的研发、设计、生产、销售，产品可广泛应用于电器、环保、风电和锂电新能源等领域。公司主要产品包括换热器生产智能设备、管路加工智能设备和其他定制智能设备（环保设备、锂电池热压整形设备和风电叶片根部数控铣削机等）。

公司自2003年成立以来，深耕热交换和管路加工技术，与国内外主要电器生产企业如格力电器、美的集团等保持长期稳定合作关系。公司产品有效解决了换热器生产过程中存在的耗能耗材高、产品合格率低、自动化程度低、生产效率低等问题，促进了空调与制冷行业的技术发展。公司以自动化、智能化、信息化、绿色化为设计理念，持续进行技术研发和产品创新，产品逐步实现了从自动化向数字化、智能化、信息化、绿色化方向的发展。

公司产品分为换热器生产智能设备、管路加工智能设备和其他定制智能设备。换热器生产智能设备包括胀管机、长U机、折弯机、小U机、高速翅片生产线、穿管机等；管路加工智能设备包括弯管机、开料机、管端机、冲拔孔机、管路加工一体机等；其他定制智能设备包括环保设备、锂电池热压整形设备和风电叶片根部数控铣削机等。

公司营收及归母净利润持续增长，2022年至2024年，公司营业收入分别为27,867.72万元、32,493.97万元和35,841.48万元，归母净利润分别为1,938.93万元、4,816.47万元和5,582.25万元。2025年半年报营收达19,138万元，归母净利润达3,265万元。

行业处于国际趋势，市场需求度高，潜力持续提升。近年来，发达国家纷纷实施了以重振制造业为核心的“再工业化”战略，中国作为世界第一制造大国，智能制造装备需求日益增强。根据中商产业研究院，2023年智能制造装备产业规模约为3.2万亿元，2024年中国智能制造装备产业规模将进一步增长至3.6万亿元。

公司创新能力强，毛利率与可比公司相比处于领先水平。与可比公司相比，公司毛利率处于较高水平。公司注重创新，共有专利467项，2024年研发投入2875万元。可比公司2024年平均PE（2024）为28.89倍。公司当前两年营收CAGR达9%，两年归母净利润CAGR高达70%。

风险提示：经营业绩下降的风险、存货规模较大的风险、核心技术被侵权风险。