资金跟踪系列之十二：市场热度与波动率均回升，两融与个人ETF仍是主要增量

宏观流动性

• 美元指数回升，中美利差“倒挂”加深，通胀预期回升。
• 离岸美元流动性宽松，国内银行间资金面平衡。

市场交易热度与波动率

• 市场交易热度回升，多数行业交易热度在80%分位数以上。
• 主要指数波动率上升，通信板块波动率处于80%历史分位数以上。
• 市场流动性指标回落，各板块流动性指标均在40%历史分位数以下。

机构调研

• 电子、医药、通信、有色、汽车等板块调研热度居前。
• 主动偏股基金前100大重仓股、创业板指、沪深300、上证50的调研热度回落，中证500调研热度回升。

分析师预测

• 全A的2025/2026年净利润预测被下调。
• 非银、化工、煤炭等板块的2025/2026年净利润预测被上调。
• 上证50的2025/2026年净利润预测被上调，中证500、沪深300被下调，创业板指被下调/上调。
• 大盘价值板块的2025/2026年净利润预测被上调，中盘成长、中盘/小盘价值板块被下调，大盘/小盘成长板块被下调/上调。

北上资金

• 北上交易活跃度回升，整体继续净卖出A股。
• 基于前10大活跃股，北上在电子、电新、通信等板块买卖总额之比上升。
• 北上主要净买入电子、汽车、军工等板块，主要净卖出医药、有色、电力及公用事业等板块。

两融市场

• 两融活跃度续创“924”以来的高点，两融净买入466.70亿元。
• 两融主要净买入电子、非银、机械等板块，净卖出军工、有色、煤炭等板块。
• 纺服、计算机、医药等板块融资买入占比环比上升幅度较大。
• 两融继续净买入各类风格板块（大盘/中盘/小盘成长/价值）。

龙虎榜

• 龙虎榜交易热度回落，龙虎榜买卖总额及占比均回落。
• 汽车、纺服、房地产等板块龙虎榜买卖总额占比较高且仍在上升。

主动偏股基金与ETF

• 主动偏股基金仓位有所回升，主要加仓煤炭、通信、家电等板块，主要减仓计算机、非银、电子等板块。
• 主动偏股基金与小盘成长、中盘价值的相关性上升。
• 新成立权益基金规模回升，主动/被动新成立规模分别回落/回升。
• ETF继续被净申购，与券商等相关的ETF被主要净申购，与科创50、沪深300、中证A500等相关的ETF被主要净赎回。
• ETF主要净买入非银、有色、机械等板块，主要净卖出电子、医药、计算机等板块。
• 个人ETF被净申购，机构ETF被净赎回。

市场共识度

• ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度均继续回落。
• ETF和北上的卖出共识度、两融和龙虎榜的卖出共识度均延续回升。

风险提示

• 测算误差。