银行业角度看8月社融：政府债支撑力度减弱，存款搬家延续

一、社融情况 8月社融新增2.57万亿，较去年同期少增4630亿元，增速为8.8%，较7月下降0.2个百分点。信贷同比少增4178亿元，仍是主要拖累项；表外信贷中，未贴现银行承兑汇票多增1323亿元，信托贷款增加350亿，委托贷款少增191亿元；债券融资方面，政府债同比少增2519亿，企业债融资回落360亿，股票融资增加325亿。

二、信贷情况 8月人民币贷款增加5900亿元，同比少增3100亿元，低于预期。信贷余额同比增长6.8%，增速环比下降0.1个百分点。企业短贷多增2600亿，票据冲量特征减弱，中长贷仍表现较弱；居民短贷和中长贷均同比少增，反映消费和地产景气度低；非银信贷减少1130亿元。

三、流动性与存款情况 8月M1增速6.0%，M2增速8.8%，M2-M1剪刀差为2.8%，较上月缩小0.4个百分点。8月人民币存款增加2.06万亿元，同比少增1600亿，增速为8.6%，环比下降0.1个百分点。居民存款同比少增6000亿元，非银存款同比多增5500亿元。

四、投资建议与风险提示 持续推荐银行板块股，看好银行稳健性和持续性。投资主线：1）区域优势明显的城农商行，如江苏银行、渝农商行等；2）高股息稳健的大型银行，如农行、建行、工行、招商银行等。风险提示：经济下滑超预期、经济恢复不及预期、数据更新不及时。